Sun Hung Kai passou para três irmãos de uma só vez — a estrutura resistiu até não resistir mais

A Sun Hung Kai Properties era o maior incorporador imobiliário de Hong Kong, fundada em 1963 por Kwok Tak-seng. Após a morte do fundador em 1990, a empresa passou para seus três filhos em igualdade de condições, com a expectativa de que a administrassem em conjunto. Por quase duas décadas o arranjo funcionou e o grupo se tornou um dos incorporadores listados mais valiosos da Ásia.

A igualdade de condições não tem desempate. Quando os irmãos deixaram de concordar sobre como a empresa deveria ser administrada, não havia um presidente com autoridade para decidir nem mecanismo para comprar a participação de alguém. A disputa foi resolvida, em vez disso, pelo acionista controlador da família, que removeu um dos irmãos da presidência em 2008 — uma ação de acionista tomada para resolver o que o conselho não conseguiu.

A partir daí, a discordância saiu da empresa. Chegou à comissão anticorrupção de Hong Kong e, no dia das prisões resultantes, em março de 2012, a empresa perdeu cerca de US$ 5,8 bilhões em valor de mercado em uma sessão. A entidade listada absorveu o custo de uma disputa que sua própria governança não tinha como conter.

As partes iguais deixaram todos sem autoridade para decidir e sem mecanismo de compra, então a disputa migrou para o registro de acionistas e custou US$ 5,8 bilhões em uma sessão.

O fundador deixou a empresa a três herdeiros em igualdade de condições, sem autoridade de desempate — uma estrutura que só funciona enquanto todos concordam

Não havia saída: nenhum mecanismo de compra e nenhum processo de avaliação, de modo que um acionista que quisesse sair do arranjo não tinha como fazê-lo

O conselho não conseguiu resolver uma disputa dentro de sua própria família controladora, então a resolução veio do registro de acionistas — fora da governança com que o mercado contava

Uma empresa listada arcou com o custo. Acionistas sem qualquer participação no arranjo familiar absorveram uma perda de US$ 5,8 bilhões em uma única sessão

Deixar uma empresa para herdeiros em igualdade de condições é uma decisão de governança, não uma decisão justa. Funciona enquanto eles concordam, e não há nada por baixo disso para o dia em que deixarem de concordar.