Saks以26.5億美元收購Neiman Marcus——隨後奢侈品市場放緩令其破產

Saks Global是將美國三家最著名的奢侈品百貨公司整合於同一旗下的母公司：Saks Fifth Avenue、Neiman Marcus與Bergdorf Goodman。這一架構成形於2024年，當時由時任執行長Richard Baker領導的Saks以26.5億美元的合併交易收購Neiman Marcus，將兩大奢侈品零售標誌性品牌納入同一屋簷下。

這筆交易以債務融資，而債務正是問題所在。Saks Global因此背負超過25億美元的債務，主要源自收購Neiman Marcus。2025年12月底，一筆逾1億美元的付款到期，公司無力償付。

時機的殘酷之處正在於此。這樁合併敲定之際，奢侈品市場正開始走軟：嚮往型消費者在通膨、供應鏈中斷及直接面對消費者品牌興起的夾擊下收手，成長已然放緩。2026年1月13日，Saks Global聲請第11章破產保護，將不可持續的債務列為首要禍首。

Saks Global是一個關於在景氣循環高點以借來的錢收購的案例。合併兩家奢侈品零售商的邏輯確實成立，但這筆交易是以槓桿押注一個即將轉向的市場；當嚮往型消費降溫，當初建立這個帝國的債務，反而成了擊垮它的東西。該公司五個月後走出破產，債務大幅減少，門市數量約減半。

聲請第11章破產保護以削減約75%的債務及半數門市，五個月後以遠低於原先的槓桿走出破產。

Saks Global因2024年收購Neiman Marcus而成立，這筆26.5億美元的合併使合併後的公司背負超過25億美元的債務。

這筆交易敲定之際，奢侈品市場正走軟，嚮往型消費者在通膨及直接面對消費者品牌興起的夾擊下收手。

2025年12月底，一筆逾1億美元的付款到期，公司無力償付。

2026年1月13日，Saks Global聲請第11章破產保護，將不可持續的債務列為原因；五個月後走出破產，債務大幅減少，門市約減半。

以債務融資的收購，是一場押注市場將維持強勁的賭局。Saks在奢侈品消費降溫之際收購Neiman Marcus；當初建立帝國的債務，反而成了擊垮它的東西。

Saks Global於2026年6月以新的公司名稱走出第11章破產，債務削減約四分之三，門市規模縮減至約49家，並取得新融資以繼續營運。這場破產在奢侈品零售業敲響警鐘，該產業曾大力押注疫後消費熱潮，而事實證明那只是曇花一現。此案被引為景氣循環市場中槓桿式整併的警示：若代價是以債務支付，而轉向的市場無力支撐，那麼合併兩大品牌也無濟於事。