OptionSellers.com 因無對沖天然氣選擇權虧損 1.5 億美元——並在 YouTube 上道歉

OptionSellers.com 是一家總部位於坦帕的商品交易公司，由前能源交易員、《選擇權賣方完全指南》作者 James S. Cordier 創立。該公司專門賣出天然氣及其他商品的裸選擇權。

該策略的做法是透過賣出選擇權而不進行對沖來收取權利金——這種押注在平靜的市場中效果良好。2018 年 11 月，天然氣價格意外飆升，導致未對沖的空頭選擇權部位出現災難性虧損。該公司在短短一週內損失了客戶約 1.5 億美元的資金。

Cordier 在 YouTube 上發布了一段含淚道歉的影片，承擔全部責任。OptionSellers.com 聲請 Chapter 7 破產清算，申報負債 1.5 億美元，而資產僅有 150 萬美元。數百名投資者，其中許多是退休人士，失去了畢生積蓄。

此案成為廣為流傳的警示故事，說明未對沖選擇權策略的危險。Cordier 的 YouTube 道歉影片在華爾街遭到廣泛嘲諷，該公司也成為美聯社和《機構投資者》調查報導的對象。

賣出裸選擇權而不對沖，持續收取權利金，直到 2018 年 11 月的價格飆升在一週內抹去 1.5 億美元，迫使公司聲請 Chapter 7 破產。

OptionSellers.com 賣出天然氣裸選擇權——收取權利金而不對沖，這種策略在市場走勢對你不利之前一直有效。

當天然氣價格在 2018 年 11 月飆升時，未對沖的空頭選擇權部位瞬間崩潰，一週內抹去 1.5 億美元的客戶資金。

Cordier 對天然氣的尾部事件沒有任何風險管理——天然氣是出了名波動劇烈的商品，價格飆升很常見，事後看來也可預測。

在波動劇烈的商品上賣出裸選擇權不是一種策略——而是在壓路機前撿硬幣。當壓路機開動時，你會失去一切。