Amaranth 操縱市場時，MotherRock 在天然氣上虧損 2.3 億美元

MotherRock LP 是一家對沖基金，由前紐約商品交易所總裁 Robert「Bo」Collins 於 2004 年創立，專門從事天然氣交易。2006 年夏天，該基金建立了大量空頭部位，押注天然氣價格會下跌。然而，一場夏季熱浪推高了用於空調發電的天然氣需求，帶動價格上漲。

參議院的一項調查後來發現，規模大得多的對沖基金 Amaranth Advisors 的激進交易，導致 2006 年 7 月 31 日天然氣價差飆升 72%，使情況進一步惡化。這直接引發了 MotherRock 無法滿足的追繳保證金要求。該基金在 2006 年 6 月和 7 月共虧損約 2.3 億美元，並於 2006 年 8 月被迫關閉。

MotherRock 的崩潰是一場更大災難的前奏：Amaranth Advisors 本身在一個月後的 2006 年 9 月倒閉，在天然氣交易中虧損 66 億美元。兩家天然氣對沖基金在同一個夏天接連倒閉，促使美國參議院對天然氣市場的過度投機展開調查。

Amaranth 的激進交易在 7 月 31 日造成 72% 的價格波動，迫使 MotherRock 在兩個月內虧損 2.3 億美元後關閉。

MotherRock 在天然氣上建立了大量槓桿空頭部位。當一場意外的熱浪推高價格時，該基金已沒有餘力吸收追繳保證金的要求。

Amaranth 的激進交易在 7 月 31 日造成 72% 的價格波動——參議院將這一波動歸因於 Amaranth 一方。MotherRock 是一家更大規模基金市場操縱行為的附帶受害者。

該基金將全部策略集中於單一商品，且沒有任何對沖。一次方向錯誤的押注和一場熱浪，就足以將其摧毀。

在單一商品上建立集中的空頭部位並非對沖，而是一場賭博。當更大的參與者攪動同一個市場時，你並沒有錯，你只是規模更小。