MotherRock perdió 230 millones de dólares en gas natural cuando Amaranth movió el mercado

MotherRock LP era un fondo de cobertura fundado en 2004 por Robert 'Bo' Collins, ex presidente de la New York Mercantile Exchange, especializado en el comercio de gas natural. En el verano de 2006, el fondo había tomado una gran posición corta, apostando a que los precios del gas natural caerían. En cambio, una ola de calor estival aumentó la demanda de gas natural para alimentar el aire acondicionado, impulsando los precios al alza.

La situación empeoró por una investigación del Senado que posteriormente concluyó que las operaciones agresivas de Amaranth Advisors —un fondo de cobertura mucho más grande— provocaron un salto del 72% en el diferencial de precios del gas natural el 31 de julio de 2006. Esto desencadenó directamente llamadas de margen que MotherRock no pudo cubrir. El fondo perdió aproximadamente 230 millones de dólares en junio y julio de 2006 y se vio obligado a cerrar en agosto de 2006.

El colapso de MotherRock fue un anticipo de un desastre mayor: Amaranth Advisors quebró un mes después, en septiembre de 2006, perdiendo 6.600 millones de dólares en operaciones con gas natural. Los fracasos consecutivos de dos fondos de cobertura de gas natural en un mismo verano llevaron a una investigación del Senado de Estados Unidos sobre la especulación excesiva en los mercados de gas natural.

Las operaciones agresivas de Amaranth provocaron una oscilación de precios del 72% el 31 de julio, lo que obligó a MotherRock a cerrar tras perder 230 millones de dólares en dos meses.

MotherRock tomó una gran posición corta apalancada en gas natural. Cuando una ola de calor inesperada impulsó los precios al alza, el fondo no tuvo margen para absorber la llamada de margen.

Las operaciones agresivas de Amaranth provocaron una oscilación de precios del 72% el 31 de julio, un movimiento que el Senado atribuyó únicamente a Amaranth. MotherRock fue un daño colateral de la manipulación de mercado de un fondo más grande.

El fondo concentró toda su estrategia en una sola materia prima sin cobertura. Una apuesta direccional equivocada y una ola de calor bastaron para destruirlo.

Una posición corta concentrada en una sola materia prima no es una cobertura: es una apuesta. Cuando un jugador más grande mueve el mismo mercado, no estás equivocado; simplemente eres más pequeño.