머더록, 아마란스가 시장을 움직였을 때 천연가스에서 2억 3천만 달러 손실

머더록 LP는 뉴욕상업거래소 전 회장인 로버트 '보' 콜린스가 2004년에 설립한 헤지펀드로, 천연가스 거래를 전문으로 했습니다. 2006년 여름, 이 펀드는 천연가스 가격이 하락할 것이라고 베팅하며 대규모 공매도 포지션을 취했습니다. 그러나 여름 폭염으로 에어컨 가동을 위한 천연가스 수요가 증가하면서 가격이 상승했습니다.

상황은 아마란스 어드바이저스의 공격적인 거래로 더욱 악화되었는데, 이후 상원 조사에서 이 거래가 2006년 7월 31일 천연가스 가격 스프레드를 72% 급등시킨 원인임이 밝혀졌습니다. 이는 머더록이 감당할 수 없는 마진콜을 직접 촉발했습니다. 이 펀드는 2006년 6월과 7월에 약 2억 3천만 달러를 손실했고 2006년 8월에 청산될 수밖에 없었습니다.

머더록의 붕괴는 더 큰 재앙의 전조였습니다. 아마란스 어드바이저스 자체도 한 달 후인 2006년 9월에 천연가스 거래에서 66억 달러를 손실하며 붕괴했습니다. 한여름에 두 천연가스 헤지펀드가 연이어 실패하면서 미국 상원은 천연가스 시장의 과도한 투기 조사에 착수했습니다.

아마란스의 공격적인 거래로 7월 31일 가격이 72% 급변동했고, 머더록은 두 달 만에 2억 3천만 달러를 손실하고 청산되었습니다.

머더록은 천연가스에 대규모 레버리지 공매도 포지션을 취했습니다. 예상치 못한 폭염으로 가격이 상승하자, 펀드는 마진콜을 흡수할 여력이 없었습니다.

아마란스의 공격적인 거래로 7월 31일 가격이 72% 급변동했으며, 상원은 이 움직임을 아마란스 단독의 책임으로 돌렸습니다. 머더록은 더 큰 펀드의 시장 조작에 따른 부수적 피해자였습니다.

이 펀드는 헤지 없이 단일 상품에 전략 전체를 집중했습니다. 한 번의 잘못된 방향성 베팅과 한 번의 폭염으로 펀드를 무너뜨리기에 충분했습니다.

단일 상품에 집중된 공매도 포지션은 헤지가 아니라 베팅입니다. 더 큰 플레이어가 같은 시장을 움직일 때, 당신이 틀린 것이 아니라 단지 더 작을 뿐입니다.