HotMaxx從10億美元獨角獸走向關店——中國折扣零售熱潮迅速退燒

HotMaxx（好特賣）創立於2020年，是一家折扣零售商，販售臨期與庫存過剩的消費品。其模式很簡單：以大幅折扣向品牌收購滯銷庫存，再把省下的差價回饋給消費者。在消費者緊縮支出的經濟環境下，這個概念迅速竄紅。

2019年至2021年間，該公司完成五輪融資，投資方包括五源資本與金沙江創投。2021年估值達到10億美元，成為獨角獸。到了2024年，它在中國經營960家門市，年銷售額達人民幣48.5億元。上海首店開幕當天營收達人民幣9萬元。

裂痕在2025年浮現。單店日營收已降至約人民幣1萬元——較首店下滑88%。臨期商品的供應被證明並不穩定，因為大品牌收緊了自身的庫存管理。來自「鳴鳴很忙」等硬折扣連鎖，以及進軍折扣市場的網路巨頭的競爭，擠壓了利潤空間。北京、廣州、杭州與長沙的門市開始關閉，部分城市也停止接受新的加盟商。

HotMaxx試圖從臨期商品轉向尾貨與新品，但價格優勢已不復存在。其香港擴張自2024年起在六個月內開出11家門市，其中葵芳店於2026年初關閉。公司估值大幅下滑，擴張也陷入停滯。

HotMaxx的10億美元估值與960家門市，隨著單店日營收下滑88%、供應萎縮與對手湧入而崩塌。

臨期庫存的供應難以預測，且隨著品牌改善自身庫存管理而萎縮，侵蝕了HotMaxx的核心價值主張。

單店日營收較高峰下滑88%，使加盟模式難以為繼——投入人民幣50萬至60萬元的加盟商面臨18個月的回本期。

硬折扣競爭者與進軍折扣市場的科技巨頭，把利基市場變成擁擠的紅海，壓縮了利潤空間。

HotMaxx快速進駐高租金地段，形成固定成本基礎，在營收走弱時無法調整。

建立在滯銷庫存上的生意沒有護城河——當便宜貨源的供應耗盡，前往消費的理由也隨之消失。

HotMaxx仍在營運，但已將每年新開門市數量從150家以上放緩至不到50家。該公司從臨期商品轉向尾貨與盲盒，並開始測試「超級倉庫」業態。其香港業務則出現收縮。