國美從中國第一大家電零售商跌至5.38億元營收——流失4,032家門店

國美曾是中國最有實力的零售商。該公司創立於1987年，憑藉激進定價與快速擴張主導家電零售市場。到2010年，它經營著超過1,200家門店，並與蘇寧形成雙寡頭格局。2008年，其創始人被解除領導職務，公司此後再未找到能夠恢復其昔日實力的繼任者。

2021年之後，衰退急劇加速。京東與阿里巴巴的電子商務早已侵蝕線下客流，而疫情則給予最後一擊。國美嘗試轉向線上零售與直播電商，但這些努力未能帶來有意義的營收。公司門店數量從2021年的4,195家驟降至2024年底的僅163家——三年內流失超過4,000個門店。

到2025年，這家曾創造超過700億元年營收的企業，僅報告5.38億元銷售額。毛利僅為2,500萬元，毛利率為4.65%。該公司當年虧損594.4億元，較2024年的1,162.9億元略有改善，但相對於其營收基礎仍屬災難性。衰退期間的累計虧損超過2,000億元。

國美的崩潰是現代中國商業史上最劇烈的零售衰退。從擁有數千家門店、市值超過1,000億港元的中國家電連鎖龍頭，它淪為門店不足200家、銷售動能近乎為零、虧損規模遠超營收的公司。

國美的崩潰呈現出死亡螺旋：門店越少，供應商條款與定價就越差，進而推動更多關店，直到營收從700億元跌至5.38億元。

國美始終未能從2008年創始人離去中恢復——歷任管理團隊都無法取代他的戰略眼光或零售直覺。

家電零售業態被電子商務（京東、阿里巴巴）顛覆，而國美對線上定價與便利性毫無應對之策。

國美嘗試的數位化轉型與直播轉向均告失敗——該公司無法建立一個能與掌握客戶關係的平台相競爭的線上存在。

門店網絡的崩潰形成自我強化：門店越少，對供應商的採購議價能力就越弱，定價越差，顧客也就越少。

當零售商失去方向且無法建立線上業務時，關店會加速演變為死亡螺旋——門店更少、條款更差、顧客更少。國美已破敗到無法恢復。

國美零售繼續作為香港交易所上市公司（00493.HK）運營。到2026年初，該公司市值已跌至10億港元以下。它探索了各種重組方案，包括潛在的資產出售與戰略投資，但其核心零售業務未顯示出任何復甦跡象。供應商大多已切斷合作關係，而年輕消費者對該品牌的認知度已降至接近零。國美昔日的競爭對手蘇寧也經歷了類似但較不嚴重的衰退，並於2021年獲一個國有財團救助。