国美创办人将公司交给债权人，代价3.77亿港元

国美曾是中国最大的家电零售商，2021年之后的几年里，它不断失去门店、供应商和销售额——这场崩塌被逐店记录，直到2025年底，剩下的主要只有债务。年报显示，总资产25.29亿元，负债199.52亿元——资产负债率788.8%——现金仅535万元，2025财年营收1.56亿元，下降近60%，并在此前连续四年亏损的基础上再亏损17.21亿元。

最后的融资工具就是公司本身。根据2026年1月16日的一份协议，国美以每股0.015港元发行251亿股新股，以清偿欠上海金铂鼎的3.77亿港元债务——该债权人在6月已持有29.61%股份，成为最大股东。创办人黄光裕曾将这家连锁企业打造成全国冠军，并一度跻身中国最富有者之列，他和妻子的持股被稀释至6.74%。股价在1港仙左右交易，整个公司价值约6.7亿港元。

此后终局迅速推进。2026年6月15日，国美未能支付“20国美01”债券的1亿元本金和利息；数周内，法院受理了广州和西安贸易子公司的破产清算，一家温州关联公司也自行提交了申请。上市壳公司如今归一家收债方所有，经营公司正逐一进入清算，剩下的问题不是扭亏为盈，而是退市。

以每股0.015港元发行251亿股新股，清偿3.77亿港元债务，将29.61%股份交给债权人上海金铂鼎，创办人持股被稀释至6.74%。

五年亏损已耗尽其他一切工具：没有供应商信贷，没有银行授信，没有门店买家——只有股份登记册仍有价值，于是用它来偿债。

算术迫使了这次交接：负债199.52亿元，资产25.29亿元，现金535万元，除了所有权本身，已没有可用于谈判的东西。

控制权以债权人的价格易手——3.77亿港元换29.61%股份——因为替代方案是无序崩溃，回收更少。

2021至2025年，国美失去了门店、供应商和现金；最后剩下的资产是股份登记册。一家拥有500万元现金和200亿元债务的公司只剩下一个决定：由谁接管它。

上海金铂鼎如今拥有这个曾是中国家电之王的企业，而它的选择寥寥：门店已消失，品牌已破损，经营子公司正一个接一个进入破产清算——广州和西安已被法院受理。上市壳公司唯一剩下的功能，是作为债权人所能挽救或出售之物的载体。对于1986年创办公司、历经二十年零售战争的黄光裕而言，结局不是一场战斗，而是一个签名：251亿股换3.77亿港元债务。