富蘭克林坦伯頓印度於2020年凍結六檔債券基金；印度證券交易委員會對其處以51.2億盧比罰款

2020年4月23日，富蘭克林坦伯頓印度宣布自願清算六檔收益導向的信用基金，合計持有近3,000億盧比，理由是COVID-19崩盤期間印度債券市場面臨沉重贖回壓力且流動性枯竭。這六檔計畫——低存續期、動態應計、信用風險、短期收益、超短期債券及收益機會——早已減記對Vodafone Idea與Yes Bank債券的曝險，且多數在同類基金中排名墊底，一年期報酬為負。

這六檔基金的投資人資金遭鎖定，無法贖回；唯有投資組合中的債券到期或售出，資金才會回流。最高法院裁定要求清算須經單位持有人同意，2021年1月，超過90%的投資人投票贊成關閉。截至2021年1月15日，這些計畫已從到期、提前還款及票息收到1,378.9億盧比，分配終於開始。

印度證券交易委員會2021年6月的命令認定存在嚴重疏失：該基金公司在六檔計畫中複製高風險策略，將長期票據推入短存續期基金，在流動性枯竭時未行使退出選擇權，且在估值與風險管理規範上有所不足。印度證券交易委員會對富蘭克林坦伯頓處以5,000萬盧比罰款，禁止其推出新債券計畫兩年，並命令其以12%利息返還自2018年6月以來收取的管理與顧問費用——約51.2億盧比——給單位持有人。

在另一項命令中，印度證券交易委員會認定富蘭克林印度董事Vivek Kudva、其妻子及母親在掌握重大非公開資訊的情況下，從這些計畫中贖回3.07億盧比；對其處以7,000萬盧比罰款，命令將2.264億盧比存入託管帳戶，並禁止其進入市場一年。

約3,000億盧比鎖定於六檔計畫；印度證券交易委員會處以5,000萬盧比罰款，命令返還51.2億盧比費用，禁止推出新債券計畫兩年；基金公司資產管理規模一季內下降36%

同一高風險信用策略運行於六檔計畫，因此一次流動性衝擊同時打擊全部

投資組合大量持有流動性低的AA/A級債券，包括陷入困境的Vodafone Idea與Yes Bank票據，在恐慌中無法售出

印度證券交易委員會認定富蘭克林未行使退出選擇權，也未維持估值與風險控制以應對自2018年以來累積的壓力

整個信用類別在2020年3月的贖回已達約550億盧比，使擠兌可預見

持有流動性低之較低評級票據的信用基金存在流動性錯配：當贖回激增時，什麼都無法快速售出。當市場停止交易時，收益率、規模與聲譽都救不了基金。

富蘭克林表示將向證券上訴法庭對該命令提出上訴，該法庭後來中止了部分命令。截至2021年6月，這六檔計畫已向單位持有人返還其2020年4月資產管理規模的71%，各計畫返還比例介於40%至92%之間，且隨著投資組合清算，分配持續進行。此事件使整個信用風險類別降溫：投資人從其他基金撤資，富蘭克林坦伯頓印度的資產管理規模在2020年12月季度下降36%。