富兰克林邓普顿印度2020年冻结六只债务基金；SEBI罚款51.2亿卢比

2020年4月23日，富兰克林邓普顿印度宣布自愿清盘六只收益导向的信用基金，持有近3000亿卢比，理由是COVID-19危机期间印度债券市场出现巨额赎回压力和流动性枯竭。这六只基金——低久期、动态应计、信用风险、短期收益、超短债和收益机会——已减记了对Vodafone Idea和Yes Bank债券的风险敞口，多数在其类别中排名垫底，一年回报率为负。

这六只基金的投资者被锁定，无法赎回；资金只能随着投资组合中债券到期或售出而回流。最高法院的裁决要求清盘须获得基金份额持有人批准，2021年1月超过90%的投资者投票支持清盘。截至2021年1月15日，这些计划已通过到期、提前还款和票息获得1378.9亿卢比，分配终于开始。

SEBI的2021年6月指令发现严重失误：基金公司在六只基金中复制高风险策略，将长期券种放入短久期基金，在流动性枯竭时未行使退出选择权，估值和风险管理规范也不达标。SEBI对富兰克林邓普顿罚款5亿卢比，禁止其两年内推出新债务基金，并责令其将自2018年6月起收取的管理和咨询费连本带利（约512亿卢比）返还给份额持有人。

在另一项指令中，SEBI发现富兰克林印度董事维韦克·库德瓦及其妻子和母亲在掌握重大非公开信息时赎回了3070万卢比；SEBI对其罚款7亿卢比，责令将226.4亿卢比存入托管账户，并禁止其入市一年。

约3000亿卢比锁定在六只基金中；SEBI罚款5亿卢比，责令返还512亿卢比费用，禁止两年内推出新债务基金；基金公司AUM一个季度下降36%

同样的高风险信用策略贯穿六只基金，因此一次流动性冲击同时打击所有基金

投资组合大量持有低流动性AA/A级债券，包括陷入困境的Vodafone Idea和Yes Bank纸面资产，在恐慌中无法出售

SEBI发现富兰克林未行使退出选择权，也未保持估值和风险控制以应对自2018年以来累积的压力

2020年3月整个信用类别的赎回已接近550亿卢比，挤兑是可以预见的

持有流动性差的低评级债券的信用基金存在流动性错配：当赎回激增时，什么都不能快速卖出。当市场停止交易时，收益率、规模和声誉救不了基金。

富兰克林表示将向证券上诉法庭上诉，后者后来部分暂缓执行。截至2021年6月，六只基金已向份额持有人返还2020年4月AUM的71%，不同基金返还比例在40%至92%之间，随着投资组合清算，分配继续进行。这一事件震动了整个信用风险类别：投资者从其他基金撤资，富兰克林邓普顿的印度AUM在2020年12月季度下降36%。