巴格達地鐵：伊拉克170億美元鐵路合約在審查中夭折，而HSS仍在等待

伊拉克於2023年底宣布興建巴格達地鐵，作為這座擁有逾八百萬人口、卻沒有城市軌道交通的首都的解決方案：線路總長約150公里，車站60餘座，造價超過170億美元。2024年7月，該項目授予一個歐洲—土耳其聯合體——法國的Systra、SNCF和Alstom，連同西班牙的Talgo和SENER以及土耳其承包商，並由德意志銀行提供支持——而馬來西亞的HSS Engineers及其阿聯酋關聯公司則承擔監督角色，馬來西亞媒體對該合約的估值為15億林吉特。批評者在數日內便抨擊這一流程，總理辦公室不得不澄清該合約是如何授予的。

項目是從客戶一方瓦解的。2025年7月，即合約授予僅一年後，總理顧問表示該項目將在新的技術與財務框架下重新招標。2026年6月，主要出資方伊拉克發展基金執行董事Mohammed Al-Najjar更進一步表示：該地鐵「在必要研究完成之前就過早啟動」，其基金已找出34個需要審查的領域，而且即便是重新啟動的項目，也要一年至18個月後才能開工。

對民營中標方而言，這份獎賞變成了文書作業。HSS的現金流在截至2026年3月的季度轉為負值；作為項目管理顧問520萬美元份額一部分的首筆75萬美元里程碑付款，直到2026年7月才憑伊拉克貿易銀行的信用證獲得保障，而券商CGSI將任何復工與否取決於伊拉克選舉的完成。這家顧問公司在2026年全年都在爭取3億林吉特的補充訂單，以填補巴格達這番倒退所清空的訂單簿。

HSS價值15億林吉特的顧問合約陷入停滯：現金流在2026年第一季度轉為負值，而首筆款項僅75萬美元，於2026年7月、即中標兩年後才到帳。

招標跑在了自身工程之前：在授予這份170億美元合約時，人口與線路研究尚未完成，因此出資方可以有理有據地稱其為過早啟動。

採購的正當性從第一天起就受到質疑——偏袒指控在數日內迫使總理作出澄清，使該合約在政治上無人辯護。

伊拉克的財政機制，從內閣變動到一個審查34個領域的基金，都能讓任何超大型項目暫停；對承包商而言，政府簽字是一項可撤銷的選擇權，而非合約。

HSS記入帳面的是中標，而非現金：兩年過去，收款僅為一筆75萬美元的里程碑款項，而訂單簿卻需要重建。

贏得合約不等於贏得項目。在脆弱的公共採購中，一份合約可能在開工前就煙消雲散——工程公司必須將重新招標風險和預付款風險計入交易定價。

該項目在官方層面仍然存在：官員表示地鐵將分階段建設，伊拉克發展基金將其審查定位為在新的技術與財務框架下重新啟動的準備工作。原聯合體的合約並未恢復。對HSS而言，CGSI仍預測隨著520萬美元顧問份額在2026年底前到帳，現金流將會復甦。在盛大宣傳兩年後，巴格達的八百萬居民既沒有地鐵，也沒有開工——而該計劃自身的融資把關方估計，距離起跑線還有一年至18個月。