O trader da Reserva Estatal da China que ficou vendido em cobre — um prejuízo de US$ 150 milhões absorvido pelo Estado

Liu Qibing era o trader-chefe do Centro Estatal de Regulação para Reservas de Suprimentos (SRCSR), o braço de negociação da Reserva Estatal da China (SRB). Entre 2002 e 2004, ele obteve aproximadamente US$ 300 milhões em lucros para o governo chinês especulando com contratos futuros de cobre. Mas, na primavera de 2005, ele começou a ficar vendido em cobre — e o mercado se voltou contra ele.

Em setembro de 2005, Liu havia acumulado uma posição vendida de 220.000 toneladas de cobre a um preço médio de US$ 3.500 por tonelada. Quando os preços do cobre continuaram a subir, os prejuízos chegaram a aproximadamente US$ 150 milhões. Sob pressão dos supervisores para recuperar as perdas, ele dobrou a aposta em vez de reportá-las. Em novembro de 2005, Liu Qibing desapareceu da vista do público.

A SRB inicialmente negou conhecer Liu, depois o reconheceu e alegou que ele agiu sem autorização. O órgão tentou derrubar os preços do cobre leiloando 80.000 toneladas de estoques e enviando 50.000 toneladas para armazéns da LME na Coreia, mas os traders não acreditaram nos dados e os preços continuaram a subir. As posições vendidas remanescentes foram prorrogadas para 2006 e 2007. Liu Qibing foi processado, e o caso foi concluído em março de 2008.

Dobrou a aposta para recuperar US$ 150 milhões em perdas em vez de reportá-las, depois desapareceu; o Estado absorveu o prejuízo e ele foi processado.

Liu era o único trader autorizado no grupo de futuros da SRCSR por mais de um ano — não havia controles e contrapesos sobre suas posições.

Seus supervisores o pressionaram a recuperar as perdas dobrando a aposta em vez de reportá-las, o padrão clássico do trader fraudulento.

A SRCSR não tinha mandato para especular com fins lucrativos, mas Liu ganhou US$ 300 milhões fazendo isso sem qualquer supervisão regulatória — a CSRC não supervisionava a negociação de derivativos por outras agências governamentais.

Quando um trader é a única pessoa autorizada a negociar, não há gestão de risco — apenas confiança. Liu ganhou US$ 300 milhões e era um herói; a mesma falta de supervisão tornou-se um escândalo quando ele perdeu US$ 150 milhões.

O escândalo do cobre da SRB expôs uma lacuna no sistema regulatório da China: a CSRC não supervisionava a negociação de derivativos por agências governamentais. O processo foi a consequência legal, mas a falha organizacional nunca foi tratada. A tentativa da SRB de manipular os preços do cobre liberando estoques fracassou porque os participantes do mercado não acreditaram nos dados. O caso continua sendo um dos maiores incidentes de negociação fraudulenta no mercado de metais.