중국 국가비축국 트레이더, 구리 공매도로 1억 5천만 달러 손실 — 국가가 부담

류치빙은 중국 국가비축국(SRB)의 거래 부문인 국가물자비축조절중심(SRCSR)의 수석 트레이더였다. 2002년부터 2004년까지 그는 구리 선물 투기로 중국 정부를 위해 약 3억 달러의 이익을 냈다. 그러나 2005년 봄, 그는 구리 공매도를 시작했고 시장은 그에게 불리하게 돌아갔다.

2005년 9월까지 류는 톤당 평균 3,500달러에 22만 톤의 구리 공매도 포지션을 구축했다. 구리 가격이 계속 상승하자 손실은 약 1억 5천만 달러로 불어났다. 손실을 만회하라는 감독자들의 압박 속에서 그는 손실을 보고하는 대신 베팅을 두 배로 늘렸다. 2005년 11월, 류치빙은 대중의 시야에서 사라졌다.

SRB는 처음에는 류를 아는 사람이 없다고 부인했다가 그를 인정하고 그가 무단으로 행동했다고 주장했다. 비축국은 비축물자 8만 톤을 경매하고 5만 톤을 한국의 LME 창고로 운송해 구리 가격을 끌어내리려 했지만, 트레이더들은 그 데이터를 믿지 않았고 가격은 계속 상승했다. 남은 공매도 포지션은 2006년과 2007년으로 연장되었다. 류치빙은 기소되었고 사건은 2008년 3월에 종결되었다.

1억 5천만 달러의 손실을 보고하는 대신 만회하려 베팅을 두 배로 늘린 뒤 자취를 감췄다. 국가가 손실을 부담했고 그는 기소되었다.

류는 1년 넘게 SRCSR 선물 그룹에서 유일하게 권한을 가진 트레이더였다. 그의 포지션에 대한 견제와 균형이 전혀 없었다.

그의 상사들은 손실을 보고하는 대신 베팅을 두 배로 늘려 만회하라고 압박했는데, 이는 전형적인 무단 트레이더 패턴이다.

SRCSR은 이익을 위한 투기 권한이 없었지만, 류는 규제 감독 없이 그렇게 해서 3억 달러를 벌었다. CSRC는 다른 정부 기관의 파생상품 거래를 감독하지 않았다.

한 트레이더가 거래 권한을 가진 유일한 사람일 때 리스크 관리는 존재하지 않는다. 오직 신뢰만 있을 뿐이다. 류는 3억 달러를 벌어 영웅이었지만, 동일한 감독 부재는 그가 1억 5천만 달러를 잃었을 때 스캔들이 되었다.

SRB 구리 스캔들은 중국 규제 시스템의 공백을 드러냈다. CSRC는 정부 기관의 파생상품 거래를 감독하지 않았다. 기소는 법적 결과였지만 조직적 실패는 결코 해결되지 않았다. 비축물자 방출로 구리 가격을 조작하려는 SRB의 시도는 시장 참가자들이 그 데이터를 믿지 않았기 때문에 실패했다. 이 사건은 금속 시장에서 가장 큰 무단 거래 사건 중 하나로 남아 있다.