El operador de la Oficina de Reservas Estatales de China se puso corto en cobre: una pérdida de 150 millones de dólares que asumió el Estado

Liu Qibing era el operador jefe del Centro Estatal de Regulación para Reservas de Suministro (SRCSR, por sus siglas en inglés), el brazo comercial de la Oficina de Reservas Estatales de China (SRB, por sus siglas en inglés). Entre 2002 y 2004, obtuvo aproximadamente 300 millones de dólares en ganancias para el gobierno chino especulando con futuros de cobre. Pero en la primavera de 2005, comenzó a ponerse corto en cobre, y el mercado se volvió en su contra.

Para septiembre de 2005, Liu había acumulado una posición corta de 220.000 toneladas de cobre a un precio promedio de 3.500 dólares por tonelada. Cuando los precios del cobre siguieron subiendo, las pérdidas se elevaron a aproximadamente 150 millones de dólares. Bajo la presión de sus supervisores para recuperar las pérdidas, redobló su apuesta en lugar de declararlas. En noviembre de 2005, Liu Qibing desapareció de la vista pública.

La SRB negó inicialmente conocer a Liu, luego lo reconoció y afirmó que actuó sin autorización. La oficina intentó hacer bajar los precios del cobre subastando 80.000 toneladas de existencias y enviando 50.000 toneladas a los almacenes de la LME en Corea, pero los operadores no creyeron en los datos y los precios siguieron subiendo. Las posiciones cortas restantes se prorrogaron hasta 2006 y 2007. Liu Qibing fue procesado y el caso concluyó en marzo de 2008.

Redobló su apuesta para recuperar 150 millones de dólares en pérdidas en lugar de declararlas, y luego desapareció; el Estado asumió la pérdida y él fue procesado.

Liu fue el único operador autorizado en el grupo de futuros del SRCSR durante más de un año: no había controles ni contrapesos sobre sus posiciones.

Sus supervisores lo presionaron para recuperar las pérdidas redoblando su apuesta en lugar de declararlas, el patrón clásico del operador fraudulento.

El SRCSR no tenía mandato para especular con fines de lucro, pero Liu ganó 300 millones de dólares haciéndolo sin ninguna supervisión regulatoria: la CSRC no supervisaba las operaciones con derivados de otras agencias gubernamentales.

Cuando un operador es la única persona autorizada para operar, no hay gestión de riesgos: solo confianza. Liu ganó 300 millones de dólares y fue un héroe; la misma falta de supervisión se convirtió en escándalo cuando perdió 150 millones de dólares.

El escándalo del cobre de la SRB puso de manifiesto una laguna en el sistema regulatorio de China: la CSRC no supervisaba las operaciones con derivados de las agencias gubernamentales. El procesamiento fue la consecuencia legal, pero el fallo organizativo nunca se abordó. El intento de la SRB de manipular los precios del cobre liberando existencias fracasó porque los participantes del mercado no creyeron en los datos. El caso sigue siendo uno de los mayores incidentes de operadores fraudulentos en el mercado de metales.