A onda de aquisições da Speedcast terminou em um Chapter 11 de US$ 689 milhões quando a COVID atingiu seus clientes

A Speedcast International, operadora sediada em Sydney que se tornou a maior provedora mundial de comunicações remotas, protocolou pedido de Chapter 11 no Distrito Sul do Texas em 23 de abril de 2020, declarando cerca de US$ 689,1 milhões em dívidas. A empresa passou anos adquirindo concorrentes para consolidar um mercado fragmentado de serviços de satélite, tornando-se, no processo, a maior compradora de capacidade satelital do setor. A conta dessa onda de aquisições venceu justamente quando seus clientes — operadores de petróleo e gás offshore, marinheiros mercantes e companhias de cruzeiro — foram atingidos por uma guerra de preços do petróleo e pela pandemia de COVID-19.

No pedido, a empresa afirmou que os dois choques tiveram um 'impacto desproporcional' sobre um negócio que atende plataformas, navios e transatlânticos, e que a desorganização do mercado tornou impossível uma captação de capital planejada. O CEO PJ Beylier já havia renunciado em fevereiro de 2020, após o que chamou de um 2019 desafiador. Os detentores de empréstimos a prazo comprometeram até US$ 90 milhões em financiamento debtor-in-possession, e a lista dos 30 maiores credores quirografários da Speedcast era encabeçada pelas operadoras de satélite Intelsat, a quem se devia cerca de US$ 45 milhões, e Inmarsat, a quem se devia cerca de US$ 24 milhões.

A empresa esperava sair em seis meses; levou onze. Em março de 2021, a Speedcast emergiu sob a propriedade da firma de private equity Centerbridge Partners, que investiu como parte de um acordo que eliminou toda a sua dívida. Joe Spytek, promovido de diretor comercial em janeiro, passou a liderar a empresa menor e privada. A lógica de consolidação sobreviveu; a alavancagem que a financiou, não.

Quase US$ 700 milhões em dívidas acumuladas por meio de aquisições, uma captação de capital abandonada e onze meses em Chapter 11 antes que os credores assumissem a propriedade

Anos de aquisições financiadas por dívida criaram o maior comprador de capacidade do setor — e uma conta de US$ 689 milhões que pressupunha demanda estável.

A concentração de clientes em petróleo, gás e transporte marítimo fez com que a guerra de preços do petróleo de janeiro de 2020 e a COVID atingissem a receita e as cobranças ao mesmo tempo.

Os clientes de cruzeiros, um de seus mercados de crescimento, pararam de pagar quando a pandemia imobilizou as frotas.

Uma recapitalização de capital planejada tornou-se impossível no mercado desorganizado, deixando o Chapter 11 como a única alavanca.

A rotatividade na liderança precedeu a queda: o CEO que construiu a empresa renunciou em fevereiro de 2020, meses antes do pedido.

As consolidações precificam o futuro como se nunca chovesse. Quando seus clientes são plataformas de petróleo e navios de cruzeiro, um único choque de commodities esvazia o livro de pedidos — e a alavancagem transforma uma queda em uma crise de solvência.

A Speedcast saiu do Chapter 11 em 11 de março de 2021, cerca de três meses depois do planejado. A firma de private equity Centerbridge Partners assumiu a propriedade, investindo em um acordo que eliminou toda a dívida da empresa, e Joe Spytek assumiu como CEO. Ao longo da falência, a empresa continuou operando sem interrupção, pagando funcionários e fornecedores enquanto o processo judicial protegia a rede da qual dependiam seus clientes marítimos e de energia. A Speedcast permaneceu privada sob a propriedade da Centerbridge.