La ola de adquisiciones de Speedcast terminó en un Capítulo 11 de 689 millones de dólares cuando la COVID golpeó a sus clientes

Speedcast International, el operador con sede en Sídney que se convirtió en el mayor proveedor mundial de comunicaciones remotas, se acogió al Capítulo 11 en el Distrito Sur de Texas el 23 de abril de 2020, declarando unos 689,1 millones de dólares de deuda. La empresa había pasado años adquiriendo rivales para consolidar un mercado fragmentado de servicios satelitales, convirtiéndose en el mayor comprador de capacidad satelital del sector. La factura de esa ola de adquisiciones venció justo cuando sus clientes —operadores de petróleo y gas en alta mar, marinos mercantes y líneas de cruceros— se vieron afectados por una guerra de precios del petróleo y la pandemia de COVID-19.

En su solicitud, la empresa afirmó que el doble impacto tuvo un 'efecto desproporcionado' en un negocio que presta servicio a plataformas, buques y cruceros, y que la dislocación del mercado hizo imposible una ampliación de capital prevista. El consejero delegado, PJ Beylier, ya había dimitido en febrero de 2020 tras lo que calificó como un 2019 difícil. Los tenedores de préstamos a plazo se comprometieron a aportar hasta 90 millones de dólares en financiación de deudor en posesión, y la lista de los 30 mayores acreedores no garantizados de Speedcast estaba encabezada por los operadores satelitales Intelsat, al que se debían unos 45 millones de dólares, e Inmarsat, al que se debían unos 24 millones de dólares.

La empresa esperaba salir en un plazo de seis meses; tardó once. En marzo de 2021, Speedcast salió bajo la propiedad de la firma de capital privado Centerbridge Partners, que invirtió como parte de un acuerdo que eliminó toda su deuda. Joe Spytek, ascendido desde el cargo de director comercial en enero, dirigió la empresa privada, ahora más pequeña. La lógica de la consolidación sobrevivió; el apalancamiento que la financió, no.

Casi 700 millones de dólares de deuda acumulada mediante adquisiciones, una ampliación de capital abandonada y once meses en el Capítulo 11 antes de que los prestamistas asumieran la propiedad

Años de adquisiciones financiadas con deuda crearon al mayor comprador de capacidad del sector, y una factura de 689 millones de dólares que daba por sentada una demanda estable.

La concentración de clientes en petróleo, gas y el sector marítimo hizo que la guerra de precios del petróleo de enero de 2020 y la COVID afectaran a los ingresos y al cobro al mismo tiempo.

Los clientes de cruceros, uno de sus mercados de crecimiento, dejaron de pagar cuando la pandemia inmovilizó las flotas.

Una recapitalización de capital prevista se volvió imposible en el mercado dislocado, dejando el Capítulo 11 como única palanca.

La rotación de la cúpula directiva precedió a la caída: el consejero delegado que construyó la empresa dimitió en febrero de 2020, meses antes de la solicitud.

Las consolidaciones por adquisición valoran el futuro como si nunca fuera a llover. Cuando tus clientes son plataformas petrolíferas y cruceros, un solo shock de materias primas vacía la cartera de pedidos, y el apalancamiento convierte una caída en una crisis de solvencia.

Speedcast salió del Capítulo 11 el 11 de marzo de 2021, aproximadamente tres meses más tarde de lo previsto. La firma de capital privado Centerbridge Partners asumió la propiedad, invirtiendo en un acuerdo que eliminó toda la deuda de la empresa, y Joe Spytek asumió el cargo de consejero delegado. Durante la quiebra, la empresa siguió operando sin interrupción, pagando a empleados y proveedores mientras el proceso judicial protegía la red de la que dependían sus clientes marítimos y energéticos. Speedcast permaneció como empresa privada bajo la propiedad de Centerbridge.