Sharp perdeu ¥376 bi em LCDs — Foxconn comprou o controle por US$ 3,5 bi em 2016

A Sharp Corporation era um ícone da eletrônica japonesa — inventora da primeira calculadora LCD em 1973 e pioneira na tecnologia de painéis LCD. Nos anos 2000, a Sharp apostou pesadamente na fabricação de LCDs, construindo a Fábrica de Kameyama (2004) e a Fábrica de Sakai (2009), uma das instalações de painéis LCD mais avançadas do mundo. A estratégia pressupunha que a demanda por televisores LCD continuaria crescendo e que a vantagem tecnológica da Sharp protegeria suas margens.

Em 2012, essa aposta havia desmoronado. A crise financeira de 2008 e o iene forte reduziram drasticamente a demanda global por painéis LCD japoneses. A transição do Japão para a transmissão digital de TV, encerrada em julho de 2011, vinha impulsionando artificialmente as vendas de TVs LCD por meio de cupons de compra emitidos pelo governo — uma vez concluída a migração, o mercado doméstico de TVs LCD encolheu quase pela metade. A fábrica de Sakai da Sharp operou com capacidade reduzida ao longo de 2012. Em abril de 2012, a Sharp anunciou o pior prejuízo de seus 100 anos de história: ¥376 bilhões (US$ 4,7 bilhões).

Em março de 2012, a Foxconn (Hon Hai Precision Industry) havia concordado em comprar uma participação de 10% na Sharp por US$ 806 milhões, mas o preço das ações da Sharp continuou caindo e o acordo fracassou. Em fevereiro de 2016, a Foxconn voltou com uma oferta para comprar uma participação controladora de 66% por ¥700 bilhões (US$ 6,24 bilhões). O conselho da Sharp aceitou, mas o negócio foi adiado quando a Foxconn descobriu passivos inesperados (incluindo ¥350 bilhões em passivos contingentes). O preço final foi renegociado para US$ 3,5 bilhões — aproximadamente metade da oferta original.

A aquisição foi concluída em agosto de 2016. A reestruturação da Foxconn — incluindo cortes de custos, integração de compras e mudanças na gestão — rapidamente reverteu a situação da Sharp. Em abril de 2017, a Sharp reportou seu primeiro lucro operacional em três anos. O resgate preservou uma marca japonesa ao mesmo tempo que demonstrou que um gigante global da cadeia de suprimentos podia fazer o que a própria gestão da Sharp não conseguiu: estabilizar o negócio. O caso tornou-se um marco da reestruturação corporativa japonesa, em que um campeão nacional aceitou o controle estrangeiro com um desconto profundo.

A Foxconn comprou 66% do controle por US$ 3,5 bi, metade da oferta original, e então cortou custos e integrou compras para tornar a Sharp lucrativa em um ano.

A Sharp apostou em painéis LCD, construindo fábricas de classe mundial justamente quando a demanda atingiu o pico e desabou por causa da crise de 2008, do iene forte e do fim da transição da TV digital no Japão.

O prejuízo de ¥376 bilhões no ano do centenário da Sharp mostrou o quão completamente sua aposta em um único produto havia fracassado — a empresa não tinha outro negócio grande o suficiente para absorver o choque.

A oferta final da Foxconn de US$ 3,5 bi foi metade de sua proposta inicial de ¥700 bi porque os passivos contingentes da Sharp enfraqueceram sua posição de barganha, punindo a empresa por má transparência.

A rápida recuperação da Sharp sob a Foxconn provou que a empresa era mal administrada, não inviável — e que a propriedade estrangeira era a única forma de forçar as mudanças necessárias.

Apostar a empresa inteira em um único ciclo tecnológico não deixa margem de segurança quando a demanda atinge o pico. A Sharp tinha as melhores fábricas de LCD do mundo — e elas não valiam nada quando ninguém precisava de novas TVs LCD.