Um gestor de fundo de hedge administrou a Sears como um portfólio — e as lojas desmoronaram

Eddie Lampert, um gestor de fundo de hedge sem experiência no varejo, fundiu a Sears e a Kmart em 2005 para criar a Sears Holdings. Sua abordagem era administrar a empresa combinada como um portfólio de investimentos: separar o negócio em unidades internas concorrentes, cortar custos de forma agressiva e deixar que a competição "darwiniana" impulsionasse a eficiência.

O resultado foi catastrófico. As lojas ficaram privadas de investimento — os telhados vazavam, as prateleiras estavam vazias e as instalações se deterioravam. O modelo de competição interna criou disfunção em vez de eficiência. Lampert administrava a empresa remotamente da Flórida, raramente visitando as lojas, enquanto concorrentes como Walmart, Target e Amazon investiam na experiência do cliente.

A Sears Holdings pediu concordata pelo Capítulo 11 em outubro de 2018, fechando centenas de lojas. A ESL Investments, de Lampert, adquiriu os ativos restantes no processo de concordata. O caso ilustrou o perigo de aplicar a lógica de portfólio financeiro a um negócio de varejo físico que exige investimento operacional e foco no cliente.

Ele cortou custos e deixou as unidades competirem, mas as lojas se deterioraram — os telhados vazavam, as prateleiras esvaziavam — e a Sears pediu concordata em 2018.

Lampert administrou a Sears como um portfólio de fundo de hedge, cortando custos e criando competição interna em vez de investir nas lojas.

As lojas ficaram privadas de capital: os telhados vazavam, as prateleiras esvaziavam e a experiência de compra se deteriorava.

O modelo de competição interna "darwiniana" criou disfunção em vez de eficiência.

Lampert administrava remotamente da Flórida, desconectado da realidade operacional do varejo.

O varejo não é um portfólio a ser otimizado — é uma operação que precisa de investimento em lojas, pessoas e experiência. Um CEO que nunca visita as lojas não consegue consertá-las.

A Sears saiu da concordata como uma rede muito menor sob a propriedade de Lampert. A marca, que um dia foi a maior varejista dos Estados Unidos, foi reduzida a um punhado de lojas. O caso é citado como o exemplo definitivo de má gestão financeira no varejo.