A Pharmapacks começou em 2010 como uma única farmácia no Bronx e, impulsionada pelo marketplace da Amazon, tornou-se a principal vendedora terceirizada nos EUA até setembro de 2021. Sua controladora, a Packable — apoiada pela Carlyle Group, Fidelity e Lugard Road Capital — vendia produtos de saúde, cuidados pessoais e beleza na Amazon, Walmart, eBay e Target, mas, segundo sua própria apresentação a investidores, a Amazon respondia por 80% das vendas em 2020.
Em setembro de 2021, a Packable concordou em abrir o capital por meio de uma fusão com a SPAC Highland Transcend Partners I Corp, com avaliação de US$ 1,55 bilhão. Então a janela se fechou: em julho de 2022, nenhuma nova SPAC havia sido emitida, segundo a contagem da CNBC com base em dados da SPAC Research. A Packable cancelou o acordo em março de 2022, citando "condições de mercado desfavoráveis", dias antes da assembleia de acionistas da empresa de fachada, e o CEO Andrew Vagenas renunciou discretamente em abril, sendo sucedido pelo ex-executivo de cadeia de suprimentos da Mondelez, Daniel Myers.
O crescimento já havia estagnado por baixo do boom: restrições na cadeia de suprimentos "resultaram em estoques significativamente esgotados, atrasos em ordens de compra e atrasos na integração de novos clientes", segundo uma apresentação a investidores. Tendo fracassado em encontrar novo financiamento, a Packable informou à equipe em agosto de 2022 que demitiria 138 pessoas — cerca de 20% do quadro — e que os 372 restantes seriam desligados à medida que as tarefas de encerramento fossem concluídas: "nenhuma alternativa viável de financiamento" a deixou "forçada a cessar as operações, liquidar qualquer garantia remanescente e encerrar o negócio".
Liquidação e cerca de 510 empregos; uma avaliação de US$ 1,55 bilhão foi aniquilada, com Carlyle, Fidelity e Lugard Road Capital como apoiadores
A empresa apostou o futuro da companhia em uma listagem via SPAC cronometrada para o momento mais quente do mercado, sem plano B quando a janela se fechou.
80% da receita passava por um único marketplace, então seu destino estava atrelado a uma plataforma cujas taxas e algoritmos ela não controlava.
O crescimento da era pandêmica escondia a fragilidade operacional: rupturas de estoque e atrasos de fornecedores consumiram o impulso no qual a avaliação se baseava.
Quando o financiamento secou, não havia colchão de caixa nem credor alternativo — uma década de crescimento não produziu nenhum núcleo capaz de sobreviver.
A lição
Um boom pode financiar seu crescimento e ainda assim deixá-lo sem negócio quando termina. Um único marketplace para 80% das vendas mais uma única janela de financiamento são dois pontos únicos de falha em sequência.
A Packable cessou as operações em agosto de 2022, encerrando uma vendedora que, semanas antes, ainda ocupava o quinto lugar entre as vendedoras da Amazon nos EUA, segundo a Marketplace Pulse, abaixo do primeiro lugar de um ano antes. Cerca de 510 funcionários perderam seus empregos nas duas rodadas. O colapso tornou-se uma das vítimas mais claras do estouro das SPACs — e de um boom de vendedores da Amazon que presumia que capital barato e um único canal de distribuição durariam para sempre.
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