아마존 최대 판매자인 Pharmapacks의 모회사 Packable, SPAC 거래 무산 후 청산

Pharmapacks는 2010년 브롱크스의 약국 하나로 시작해 아마존 마켓플레이스를 타고 2021년 9월까지 미국 3자 판매자 1위로 성장했다. Carlyle Group, Fidelity, Lugard Road Capital의 지원을 받은 모회사 Packable은 아마존, 월마트, 이베이, 타깃에서 건강·퍼스널케어·뷰티 제품을 판매했으나, 자체 투자자 발표 자료에 따르면 2020년 기준 아마존이 매출의 80%를 차지했다.

2021년 9월 Packable은 Highland Transcend Partners I Corp과의 SPAC 합병을 통해 15억 5천만 달러 기업가치로 상장하기로 합의했다. 그러나 시장의 창은 닫혔다. CNBC가 SPAC Research 데이터를 집계한 결과 2022년 7월까지 신규 SPAC은 단 한 건도 발행되지 않았다. Packable은 2022년 3월 '불리한 시장 상황'을 이유로 셸 회사의 주주총회를 며칠 앞두고 거래를 철회했고, CEO Andrew Vagenas는 4월 조용히 사임했으며 몬델리즈 공급망 임원 출신 Daniel Myers가 뒤를 이었다.

성장은 이미 호황 아래에서 정체되어 있었다. 투자자 발표 자료에 따르면 공급망 제약으로 '상당한 재고 품절, 발주 지연, 신규 고객 온보딩 지연'이 발생했다. 새로운 자금 조달에 실패한 Packable은 2022년 8월 직원들에게 138명(전체 직원의 약 20%)을 해고하고, 청산 업무가 완료되는 대로 나머지 372명도 해고하겠다고 통보했다. '실현 가능한 자금 조달 대안이 없어' 회사는 '영업 중단, 남은 담보 청산, 사업 종료'를 강요받았다.

청산과 약 510개의 일자리, Carlyle, Fidelity, Lugard Road Capital을 후원자로 둔 15억 5천만 달러 기업가치 소멸

회사의 미래를 시장의 가장 뜨거운 시점에 맞춘 SPAC 상장에 걸었고, 창이 닫혔을 때 플랜 B가 없었다.

매출의 80%가 하나의 마켓플레이스를 통해 발생했기에, 수수료와 알고리즘을 통제하지 못하는 플랫폼에 운명이 묶여 있었다.

팬데믹 시기의 성장은 운영상의 취약성을 가렸다. 품절과 공급업체 지연이 기업가치가 의존하던 성장 동력을 잠식했다.

자금 조달이 막히자 현금 완충 장치도, 대체 대출처도 없었다. 10년의 성장은 생존 가능한 핵심 사업을 만들어내지 못했다.

호황은 성장을 자금 조달해 줄 수 있지만, 끝나면 사업 자체를 남기지 못할 수 있다. 매출 80%를 차지하는 하나의 마켓플레이스와 하나의 자금 조달 창구는 연달아 놓인 두 개의 단일 실패 지점이다.

Packable은 2022년 8월 영업을 중단했고, 이로써 몇 주 전까지만 해도 Marketplace Pulse 기준 미국 아마존 판매자 5위였던 판매자가 1년 전 1위에서 내려와 사라졌다. 두 차례에 걸쳐 약 510명의 직원이 일자리를 잃었다. 이 붕괴는 SPAC 버블의 가장 명확한 희생 사례 중 하나이자, 값싼 자본과 단일 유통 채널이 모두 영원히 지속될 것이라 가정했던 아마존 판매자 호황의 희생 사례가 되었다.