アマゾン最大手セラーの親会社Packable、SPAC取引の破談後に清算

Pharmapacksは2010年、ブロンクスの1軒の薬局として始まり、アマゾンのマーケットプレイスに乗って2021年9月までに米国最大のサードパーティセラーとなった。その親会社Packableは、カーライル・グループ、フィデリティ、ラガード・ロード・キャピタルの支援を受け、アマゾン、ウォルマート、eBay、ターゲットで健康、パーソナルケア、美容製品を販売していたが、同社自身の投資家向けプレゼンテーションによれば、2020年時点でアマゾンが売上の80%を占めていた。

2021年9月、PackableはHighland Transcend Partners I CorpとのSPAC合併により15.5億ドルの評価額で上場することに合意した。しかしその後、窓は閉ざされた。CNBCがSPAC Researchのデータを集計したところによれば、2022年7月までに新規SPACは1件も発行されなかった。Packableは2022年3月、シェル会社の株主総会の数日前に「不利な市場環境」を理由に取引を中止し、CEOのアンドリュー・ヴァゲナスは4月に静かに辞任、後任にはモンデリーズのサプライチェーン担当幹部だったダニエル・マイヤーズが就いた。

成長はすでに好況の下で停滞していた。投資家向けプレゼンテーションによれば、サプライチェーンの制約が「大幅な在庫切れ、発注書の遅延、新規顧客の受け入れ遅れ」を招いていた。新たな資金調達に失敗したPackableは2022年8月、従業員に138人（全従業員の約20%）を解雇し、残る372人は清算業務の完了に伴い解雇されると伝えた。「実行可能な資金調達の選択肢」が残っていないため、「事業の停止、残存担保の清算、事業の閉鎖を余儀なくされた」という。

清算と約510人の雇用。カーライル、フィデリティ、ラガード・ロード・キャピタルを支援者とする15.5億ドルの評価額が失われた。

市場が最も熱い時期に合わせたSPAC上場に会社の未来を賭け、窓が閉じたときのプランBがなかった。

売上の80%が1つのマーケットプレイスを通じて流れていたため、手数料やアルゴリズムを自社で制御できないプラットフォームに運命を委ねていた。

パンデミック期の成長は業務上の脆弱性を覆い隠していた。在庫切れとサプライヤーの遅延が、評価額が依拠していた勢いを損なった。

資金調達が枯渇したとき、現金の緩衝も代替の融資先もなかった。10年の成長は生き残れる中核を生み出さなかった。

好況は成長の資金になり得ても、それが終われば事業を残さないことがある。売上の80%を占める1つのマーケットプレイスと1つの資金調達の窓は、連続する2つの単一障害点である。

Packableは2022年8月に事業を停止し、数週間前にはMarketplace Pulseによれば米国アマゾンセラーの中で5位にランクされていたセラーが、1年前の1位から転落して終わった。2回の削減で約510人の従業員が職を失った。この崩壊はSPACブームの最も明瞭な犠牲者の一つとなった。そして、安価な資本と単一の流通チャネルがともに永遠に続くと想定していたアマゾンセラーブームの犠牲者でもあった。