O Northern Rock tomava emprestado a curto prazo, emprestava a longo prazo e provocou a primeira corrida bancária no Reino Unido em 150 anos

O Northern Rock foi formado em 1965 a partir da fusão de duas sociedades de construção do nordeste da Inglaterra e se desmutualizou para se tornar um banco em 1997, com ações lançadas a £4,52 por ação. Sob o presidente Matt Ridley e o CEO Adam Applegarth, seguiu um modelo de crescimento agressivo: tomar emprestado a curto prazo nos mercados monetários atacadistas internacionais, emprestar a longo prazo para hipotecas e securitizar e vender essas hipotecas nos mercados de capitais globais. Em 2006, gerava £5 bilhões em receita e £443 milhões em lucro líquido e havia sido promovido ao FTSE 100.

O modelo funcionava apenas enquanto o crédito atacadista estivesse disponível. Quando a crise das hipotecas subprime nos EUA atingiu em agosto de 2007, a demanda global por hipotecas securitizadas entrou em colapso. O Northern Rock não conseguia nem levantar novo financiamento vendendo suas carteiras de empréstimos nem pagar os empréstimos de curto prazo do mercado monetário dos quais dependia. Em 14 de setembro de 2007, buscou uma linha emergencial de liquidez do Banco da Inglaterra — a primeira vez que o banco central agiu como emprestador de última instância dessa forma.

A notícia desencadeou a primeira corrida bancária britânica em 150 anos. Depositantes fizeram fila do lado de fora de agências em todo o Reino Unido, e a fila de Golders Green se tornou a imagem definidora da crise. O governo tentou duas vezes encontrar um comprador privado, mas nem o Virgin Money nem o Olivant Group conseguiram se comprometer a pagar os contribuintes em três anos. Em 22 de fevereiro de 2008, o Northern Rock foi nacionalizado — o governo concedeu £26,9 bilhões em empréstimos. Em 2012, foi vendido ao Virgin Money por £747 milhões, e em 2024 seus remanescentes passaram a fazer parte da Nationwide Building Society.

Tomava emprestado a curto prazo para emprestar a longo prazo, mas quando os mercados congelaram em 2007, isso desencadeou a primeira corrida bancária no Reino Unido em 150 anos, custando £26,9 bilhões em empréstimos e uma venda por £747 milhões.

O Northern Rock tomava emprestado a curto prazo e emprestava a longo prazo sem nenhum colchão de depósitos de varejo. Quando os mercados congelaram, não conseguiu se refinanciar e morreu.

Não existia base de depósitos de varejo para sobreviver a um congelamento de financiamento. O Northern Rock dependia da securitização, um mercado que desapareceu da noite para o dia quando a crise subprime atingiu.

A administração presumiu que os mercados atacadistas estariam sempre abertos. Quando fecharam, anos de priorização do crescimento em detrimento da prudência deixaram o banco sem plano B.

A corrida bancária foi agravada pela comunicação ruim: o empréstimo emergencial do BoE foi noticiado sem esclarecer que os depósitos estavam seguros — desencadeando a corrida que pretendia evitar.

Tomar emprestado a curto prazo e emprestar a longo prazo significa que um congelamento de financiamento acaba com você. O modelo do Northern Rock funcionou brilhantemente até as condições mudarem — e ele não tinha outra forma de se financiar.