Northern Rock entstand 1965 aus der Fusion zweier Building Societies im Nordosten Englands und wurde 1997 durch Umwandlung in eine Aktiengesellschaft zu einer Bank, die mit 4,52 £ pro Aktie an die Börse ging. Unter dem Vorsitzenden Matt Ridley und dem CEO Adam Applegarth verfolgte sie ein aggressives Wachstumsmodell: kurzfristige Kreditaufnahme an den internationalen Großhandelsgeldmärkten, langfristige Vergabe von Hypotheken und Verbriefung und Verkauf dieser Hypotheken an den globalen Kapitalmärkten. Bis 2006 erwirtschaftete sie 5 Milliarden £ Umsatz und 443 Millionen £ Nettogewinn und war in den FTSE 100 aufgestiegen.
Das Modell funktionierte nur, solange Großhandelskredite verfügbar waren. Als im August 2007 die US-Hypothekenkrise im Subprime-Segment ausbrach, brach die weltweite Nachfrage nach verbrieften Hypotheken zusammen. Northern Rock konnte weder durch den Verkauf ihrer Kreditbücher neue Mittel beschaffen noch die kurzfristigen Geldmarktkredite zurückzahlen, auf die sie angewiesen war. Am 14. September 2007 beantragte sie eine Notfall-Liquiditätsfazilität bei der Bank of England – das erste Mal, dass die Zentralbank auf diese Weise als Kreditgeber letzter Instanz handelte.
Die Nachricht löste den ersten britischen Bankansturm seit 150 Jahren aus. Einleger standen in ganz Großbritannien vor den Filialen Schlange, wobei die Schlange in Golders Green zum Sinnbild der Krise wurde. Die Regierung versuchte zweimal, einen privaten Käufer zu finden, doch weder Virgin Money noch die Olivant Group konnten sich verpflichten, die Steuerzahler innerhalb von drei Jahren zurückzuzahlen. Am 22. Februar 2008 wurde Northern Rock verstaatlicht – die Regierung gewährte Kredite in Höhe von 26,9 Milliarden £. 2012 wurde sie für 747 Millionen £ an Virgin Money verkauft, und 2024 gingen ihre Reste in der Nationwide Building Society auf.
Kurzfristig geliehen, langfristig verliehen – doch als die Märkte 2007 einfroren, löste dies den ersten britischen Bankansturm seit 150 Jahren aus, mit Kosten von 26,9 Mrd. £ an Krediten und einem Verkauf für 747 Mio. £.
Northern Rock lieh kurzfristig und verlieh langfristig, ohne einen Puffer aus Einlagen im Privatkundengeschäft. Als die Märkte einfroren, konnte sie sich nicht refinanzieren und ging unter.
Es gab keine Basis aus Einlagen im Privatkundengeschäft, um einen Finanzierungsstopp zu überstehen. Northern Rock war auf Verbriefung angewiesen – einen Markt, der mit dem Ausbruch der Subprime-Krise über Nacht verschwand.
Das Management ging davon aus, dass die Großhandelsmärkte immer offen sein würden. Als sie schlossen, hatte die Bank nach Jahren, in denen Wachstum vor Vorsicht ging, keinen Plan B.
Der Bankansturm wurde durch schlechte Kommunikation verschlimmert: Über den Notkredit der BoE wurde berichtet, ohne klarzustellen, dass die Einlagen sicher waren – was den Ansturm auslöste, den man verhindern wollte.
Kurzfristig leihen und langfristig verleihen bedeutet, dass ein einziger Finanzierungsstopp das Ende ist. Das Modell von Northern Rock funktionierte brillant, bis sich die Bedingungen änderten – und es gab keinen anderen Weg, sich zu finanzieren.
DEN BELEGEN FOLGEN