ノーザン・ロックは短期借入・長期貸出を行い、150年ぶりの英国での取り付け騒ぎを引き起こした

ノーザン・ロックは1965年にイングランド北東部の2つの住宅金融組合の合併により設立され、1997年に相互会社から株式会社化して銀行となり、1株4.52ポンドで上場した。マット・リドリー会長とアダム・アップルガース最高経営責任者の下で、積極的な成長モデルを追求した。すなわち、国際ホールセール短期金融市場から短期で借り入れ、住宅ローンとして長期で貸し出し、それらの住宅ローンを証券化して世界の資本市場で売却するというものである。2006年までに50億ポンドの収益と4億4300万ポンドの純利益を生み出し、FTSE 100に昇格していた。

このモデルはホールセール信用が利用可能である限りにおいてのみ機能した。2007年8月に米国のサブプライム住宅ローン危機が発生すると、証券化された住宅ローンに対する世界的な需要が崩壊した。ノーザン・ロックは、貸付債権の売却による新たな資金調達も、依存していた短期金融市場からの借入の返済もできなくなった。2007年9月14日、イングランド銀行に緊急流動性ファシリティを要請した。中央銀行がこのように最後の貸し手として行動したのは初めてであった。

このニュースは150年ぶりの英国での取り付け騒ぎを引き起こした。預金者は英国各地の支店の外に列を作り、ゴールダーズ・グリーンの行列は危機を象徴する画像となった。政府は民間買い手を見つけるために2度試みたが、ヴァージン・マネーもオリヴァント・グループも3年以内に納税者への返済を確約できなかった。2008年2月22日、ノーザン・ロックは国有化され、政府は269億ポンドの融資を拡張した。2012年には7億4700万ポンドでヴァージン・マネーに売却され、2024年にはその残存部分はネイションワイド建築組合の一部となった。

短期で借りて長期で貸し出したが、2007年に市場が凍結すると、150年ぶりの英国での取り付け騒ぎを引き起こし、269億ポンドの融資と7億4700万ポンドでの売却という犠牲を払った。

ノーザン・ロックは小売預金の緩衝策なしに短期で借り入れ、長期で貸し出していた。市場が凍結すると、借り換えができずに破綻した。

資金調達の凍結を生き延びるための小売預金基盤が存在しなかった。ノーザン・ロックは証券化に依存しており、その市場はサブプライム危機が発生すると一夜にして消滅した。

経営陣はホールセール市場が常に開いていると想定していた。市場が閉じたとき、成長を慎重さより優先してきた長年の結果、銀行にはプランBが残されていなかった。

取り付け騒ぎは不十分なコミュニケーションによって悪化した。イングランド銀行の緊急融資は、預金が安全であることを明確にせずに報道され、防止しようとしていた取り付け騒ぎを引き起こした。

短期で借りて長期で貸すということは、一度の資金調達の凍結で終わるということだ。ノーザン・ロックのモデルは条件が変わるまで見事に機能したが、自らを資金調達する他の方法を持っていなかった。