A Nortel valia US$ 250 bilhões e um terço do mercado acionário do Canadá — depois, faliu

A Nortel Networks, fabricante canadense de equipamentos de telecomunicações, foi um dia uma das empresas mais valiosas do mundo. No auge do boom das pontocom, em 2000, seu valor de mercado chegou a cerca de US$ 250 bilhões, e ela respondia por aproximadamente um terço de toda a Bolsa de Valores de Toronto. Era um símbolo do boom tecnológico e uma campeã nacional.

Quando a bolha das pontocom estourou, a demanda por equipamentos de telecomunicações desabou e a receita da Nortel despencou. A empresa também teve de reapresentar seus resultados depois que veio à tona que executivos haviam manipulado a contabilidade para suavizar e inflar os números. A Nortel reapresentou os resultados de 2000 a 2003, a SEC abriu uma investigação formal, o diretor-presidente Frank Dunn foi demitido por justa causa, e a empresa pagou US$ 2,47 bilhões para encerrar uma ação coletiva e US$ 35 milhões para encerrar as acusações da SEC. Em 2008, as autoridades canadenses prenderam Dunn e dois outros ex-executivos sob acusações de fraude.

A Nortel nunca se recuperou. Pressionada por dívidas, por um enorme déficit previdenciário e pela incapacidade de acompanhar os concorrentes, ela pediu falência em 14 de janeiro de 2009 — dias antes do vencimento de um pagamento de juros de US$ 107 milhões —, em uma das maiores falências corporativas da história. A empresa foi dividida e seus ativos, incluindo um valioso portfólio de patentes, foram vendidos. A Nortel tornou-se um conto de advertência sobre a fragilidade de uma avaliação em tempos de boom, os danos da manipulação contábil e o perigo de apostar em um único mercado.

O pico de US$ 250 bilhões da Nortel foi uma aposta de boom; quando a demanda desabou e as reapresentações contábeis destruíram a credibilidade, ela pediu falência em 2009 e vendeu seus ativos.

O valor da Nortel foi construído sobre o boom das pontocom; quando a demanda por equipamentos de telecomunicações desabou, sua receita despencou.

Executivos haviam manipulado a contabilidade para suavizar e inflar os resultados, o que levou a reapresentações e à perda de credibilidade.

A empresa estava pressionada por dívidas e por um enorme déficit previdenciário, e não conseguiu acompanhar os concorrentes.

Uma avaliação construída sobre uma única aposta de mercado em tempos de boom deixou a Nortel sem margem de segurança quando o mercado virou; ela pediu falência em 2009.

Uma avaliação construída sobre um boom não é força — é uma aposta de que o boom vai durar. A Nortel valia US$ 250 bilhões no auge do boom das pontocom e faliu nove anos depois, arrasada pelo estouro da bolha.

O colapso da Nortel foi uma das maiores falências corporativas da história, eliminando uma empresa que valia US$ 250 bilhões e respondia por um terço do mercado acionário do Canadá. Ela foi dividida e seus ativos (incluindo patentes valiosas) foram vendidos, e tornou-se um conto de advertência sobre avaliações em tempos de boom e manipulação contábil. A lição é duradoura: um valor de mercado construído sobre um boom é uma aposta, não um ativo, e uma empresa que manipula sua contabilidade para esconder uma desaceleração só garante que a queda final seja mais íngreme e a recuperação, impossível.