ノーテルは2500億ドルの価値があり、カナダ株式市場の3分の1を占めていた——そして破綻した

カナダの通信機器メーカー、ノーテル・ネットワークスはかつて世界で最も価値のある企業の一つだった。2000年のドットコム・ブームのピーク時、その市場価値は約2500億ドルに達し、トロント証券取引所全体のおよそ3分の1を占めていた。それは技術ブームの象徴であり、国家的なチャンピオンだった。

ドットコム・バブルが崩壊すると、通信機器への需要が崩れ、ノーテルの売上高は崖から落ちるように急減した。さらに、経営幹部が業績を平滑化し水増しするために会計を操作していたことが明らかになり、利益の修正再表示を余儀なくされた。ノーテルは2000年から2003年までを修正再表示し、SECは正式な調査を開始し、最高経営責任者フランク・ダンは正当な理由により解雇され、同社は集団訴訟の和解に24億7000万ドル、SECの告発の和解に3500万ドルを支払った。2008年、カナダ当局は詐欺の罪でダンと他の元幹部2人を逮捕した。

ノーテルは二度と立ち直らなかった。負債、巨額の年金不足、競合他社への追随失敗に押しつぶされ、同社は1億700万ドルの利息支払いの期日を数日前に控えた2009年1月14日に、史上最大級の企業破綻の一つとして破産を申請した。会社は分割され、貴重な特許ポートフォリオを含む資産は売却された。ノーテルは、ブーム時の評価額の脆さ、会計操作の損害、そして単一の市場への賭けの危険性についての教訓的な事例となった。

ノーテルの2500億ドルのピークはブーム時の賭けだった。需要が崩壊し、会計の修正再表示が信頼を破壊すると、同社は2009年に破産を申請し、資産を売却した。

ノーテルの価値はドットコム・ブームの上に築かれていた。通信機器への需要が崩壊すると、その売上高は崖から落ちるように急減した。

経営幹部は業績を平滑化し水増しするために会計を操作し、それが修正再表示と信頼の喪失につながった。

同社は負債と巨額の年金不足に押しつぶされ、競合他社への追随に失敗した。

単一のブーム時の市場への賭けの上に築かれた評価額は、市場が転換したときにノーテルに緩衝材を残さなかった。同社は2009年に破産を申請した。

ブームの上に築かれた評価額は強さではない——それはブームが続くという賭けである。ノーテルはドットコム・ブームのピーク時に2500億ドルの価値があり、9年後に破綻し、その崩壊によって破滅した。

ノーテルの崩壊は史上最大級の企業破綻の一つであり、2500億ドルの価値がありカナダ株式市場の3分の1を占めていた企業を消滅させた。会社は分割され、その資産（貴重な特許を含む）は売却され、ブーム時の評価額と会計操作についての教訓的な事例となった。教訓は長く続く。ブームの上に築かれた時価総額は資産ではなく賭けであり、景気後退を隠すために会計を操作する企業は、最終的な転落がより急激になり、回復が不可能になることを確実にするだけである。