Nortel valait 250 milliards de dollars et représentait un tiers du marché boursier canadien — puis elle a fait faillite

Nortel Networks, un fabricant canadien d'équipements de télécommunications, était autrefois l'une des entreprises les plus valorisées au monde. Au sommet de la bulle Internet en 2000, sa capitalisation boursière a atteint environ 250 milliards de dollars, et elle représentait environ un tiers de l'ensemble de la Bourse de Toronto. Elle était un symbole de l'essor technologique et un champion national.

Lorsque la bulle Internet a éclaté, la demande d'équipements de télécommunications s'est effondrée et le chiffre d'affaires de Nortel a chuté brutalement. L'entreprise a également dû retraiter ses résultats après la révélation que des dirigeants avaient manipulé la comptabilité pour lisser et gonfler les résultats. Nortel a retraité ses comptes de 2000 à 2003, la SEC a ouvert une enquête formelle, le directeur général Frank Dunn a été licencié pour motif valable, et l'entreprise a versé 2,47 milliards de dollars pour régler un recours collectif et 35 millions de dollars pour régler les accusations de la SEC. En 2008, les autorités canadiennes ont arrêté Dunn et deux autres anciens dirigeants pour fraude.

Nortel ne s'est jamais rétablie. Plombée par la dette, un énorme déficit de retraites et son incapacité à suivre ses concurrents, elle a déposé le bilan le 14 janvier 2009 — quelques jours avant l'échéance d'un paiement d'intérêts de 107 millions de dollars — dans le cadre de l'une des plus grandes faillites d'entreprise de l'histoire. L'entreprise a été démembrée et ses actifs, dont un précieux portefeuille de brevets, ont été vendus. Nortel est devenue un exemple édifiant de la fragilité d'une valorisation en période d'essor, des dommages causés par la manipulation comptable et du danger de parier sur un seul marché.

Le pic de 250 milliards de dollars de Nortel était un pari de période d'essor ; lorsque la demande s'est effondrée et que les retraitements comptables ont détruit sa crédibilité, l'entreprise a déposé le bilan en 2009 et vendu ses actifs.

La valeur de Nortel reposait sur la bulle Internet ; lorsque la demande d'équipements de télécommunications s'est effondrée, son chiffre d'affaires a chuté brutalement.

Des dirigeants avaient manipulé la comptabilité pour lisser et gonfler les résultats, ce qui a entraîné des retraitements et une perte de crédibilité.

L'entreprise était plombée par la dette et un énorme déficit de retraites, et elle n'a pas réussi à suivre ses concurrents.

Une valorisation fondée sur un pari sur un seul marché en période d'essor n'a laissé à Nortel aucun matelas lorsque le marché s'est retourné ; elle a déposé le bilan en 2009.

Une valorisation fondée sur un essor n'est pas une force — c'est un pari que l'essor durera. Nortel valait 250 milliards de dollars au sommet de la bulle Internet et était en faillite neuf ans plus tard, victime de l'éclatement.

L'effondrement de Nortel a été l'une des plus grandes faillites d'entreprise de l'histoire, anéantissant une entreprise qui valait 250 milliards de dollars et représentait un tiers du marché boursier canadien. Elle a été démembrée et ses actifs (dont de précieux brevets) ont été vendus, et elle est devenue un exemple édifiant des valorisations en période d'essor et de la manipulation comptable. La leçon est durable : une capitalisation boursière fondée sur un essor est un pari, pas un actif, et une entreprise qui manipule sa comptabilité pour masquer un ralentissement ne fait que garantir que la chute finale sera plus abrupte et le redressement impossible.