Nortel valía 250.000 millones de dólares y un tercio del mercado bursátil de Canadá; luego quebró

Nortel Networks, un fabricante canadiense de equipos de telecomunicaciones, fue en su momento una de las empresas más valiosas del mundo. En el apogeo del auge de las puntocom en 2000, su valor de mercado alcanzó unos 250.000 millones de dólares y representaba aproximadamente un tercio de todo el Toronto Stock Exchange. Era un símbolo del auge tecnológico y un campeón nacional.

Cuando estalló la burbuja de las puntocom, la demanda de equipos de telecomunicaciones se desplomó y los ingresos de Nortel cayeron en picado. También tuvo que reformular sus resultados después de que se descubriera que los directivos habían manipulado la contabilidad para suavizar e inflar las cifras. Nortel reformuló los ejercicios de 2000 a 2003, la SEC abrió una investigación formal, el director ejecutivo Frank Dunn fue despedido con causa y la empresa pagó 2.470 millones de dólares para resolver una demanda colectiva y 35 millones de dólares para resolver los cargos de la SEC. En 2008, las autoridades canadienses detuvieron a Dunn y a otros dos exdirectivos acusados de fraude.

Nortel nunca se recuperó. Agobiada por la deuda, un enorme déficit de pensiones y su incapacidad para seguir el ritmo de sus competidores, se declaró en quiebra el 14 de enero de 2009 —días antes de que venciera un pago de intereses de 107 millones de dólares— en una de las mayores quiebras empresariales de la historia. La empresa se dividió y sus activos, incluida una valiosa cartera de patentes, se vendieron. Nortel se convirtió en una advertencia sobre la fragilidad de una valoración en tiempos de auge, el daño de la manipulación contable y el peligro de apostar por un solo mercado.

El pico de 250.000 millones de dólares de Nortel fue una apuesta de tiempos de auge; cuando la demanda se desplomó y las reformulaciones contables destruyeron su credibilidad, se declaró en quiebra en 2009 y vendió sus activos.

El valor de Nortel se construyó sobre el auge de las puntocom; cuando la demanda de equipos de telecomunicaciones se desplomó, sus ingresos cayeron en picado.

Los directivos habían manipulado la contabilidad para suavizar e inflar los resultados, lo que provocó reformulaciones y una pérdida de credibilidad.

La empresa estaba agobiada por la deuda y un enorme déficit de pensiones, y no logró seguir el ritmo de sus competidores.

Una valoración construida sobre una única apuesta de mercado en tiempos de auge dejó a Nortel sin margen de maniobra cuando el mercado cambió; se declaró en quiebra en 2009.

Una valoración construida sobre un auge no es fortaleza: es una apuesta a que el auge durará. Nortel valía 250.000 millones de dólares en el apogeo del auge de las puntocom y quebró nueve años después, arruinada por el desplome.

El colapso de Nortel fue una de las mayores quiebras empresariales de la historia y arrasó con una empresa que había valido 250.000 millones de dólares y representaba un tercio del mercado bursátil de Canadá. Se dividió y sus activos (incluidas valiosas patentes) se vendieron, y se convirtió en una advertencia sobre las valoraciones en tiempos de auge y la manipulación contable. La lección es duradera: una capitalización bursátil construida sobre un auge es una apuesta, no un activo, y una empresa que manipula su contabilidad para ocultar una recesión solo asegura que la caída final sea más pronunciada y la recuperación imposible.