노텔은 2,500억 달러의 가치와 캐나다 주식시장의 3분의 1을 차지했지만, 결국 파산했다

캐나다의 통신장비 제조사인 노텔 네트웍스는 한때 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나였다. 2000년 닷컴 붐의 정점에서 시가총액은 약 2,500억 달러에 달했고, 토론토 증권거래소 전체의 약 3분의 1을 차지했다. 기술 붐의 상징이자 국가적 대표 기업이었다.

닷컴 거품이 꺼지자 통신장비 수요가 붕괴했고 노텔의 매출은 절벽에서 떨어지듯 급감했다. 또한 경영진이 실적을 매끄럽게 하고 부풀리기 위해 회계를 조작한 사실이 드러나면서 실적을 재작성해야 했다. 노텔은 2000년부터 2003년까지의 실적을 재작성했고, SEC는 공식 조사에 착수했으며, 최고경영자 프랭크 던은 정당한 사유로 해고되었고, 회사는 집단소송 합의금으로 24억 7,000만 달러를, SEC의 혐의 합의금으로 3,500만 달러를 지급했다. 2008년 캐나다 당국은 사기 혐의로 던과 다른 전직 경영진 두 명을 체포했다.

노텔은 결코 회복하지 못했다. 부채와 막대한 연금 적자, 경쟁사들을 따라가지 못한 점에 짓눌린 채, 1억 700만 달러의 이자 지급 기일이 도래하기 며칠 전인 2009년 1월 14일 역사상 가장 큰 기업 파산 중 하나로 파산을 신청했다. 회사는 분할되었고 귀중한 특허 포트폴리오를 포함한 자산은 매각되었다. 노텔은 호황기 밸류에이션의 취약성, 회계 조작의 피해, 단일 시장에 대한 베팅의 위험성에 관한 경고의 사례가 되었다.

노텔의 2,500억 달러 정점은 호황기의 베팅이었다. 수요가 붕괴하고 회계 재작성이 신뢰를 무너뜨리자, 2009년 파산을 신청하고 자산을 매각했다.

노텔의 가치는 닷컴 붐 위에 세워졌다. 통신장비 수요가 붕괴하자 매출은 절벽에서 떨어지듯 급감했다.

경영진은 실적을 매끄럽게 하고 부풀리기 위해 회계를 조작했고, 이는 실적 재작성과 신뢰 상실로 이어졌다.

회사는 부채와 막대한 연금 적자에 짓눌렸고, 경쟁사들을 따라가지 못했다.

단일 호황기 시장에 대한 베팅 위에 세워진 밸류에이션은 시장이 돌아섰을 때 노텔에 아무런 완충도 남기지 못했고, 2009년 파산을 신청했다.

호황 위에 세워진 밸류에이션은 강함이 아니라 호황이 지속될 것이라는 베팅이다. 노텔은 닷컴 붐의 정점에서 2,500억 달러의 가치가 있었지만 9년 후 파산했고, 붕괴로 인해 몰락했다.

노텔의 붕괴는 역사상 가장 큰 기업 파산 중 하나로, 2,500억 달러의 가치가 있었고 캐나다 주식시장의 3분의 1을 차지했던 기업을 소멸시켰다. 회사는 분할되었고 자산(귀중한 특허 포함)은 매각되었으며, 호황기 밸류에이션과 회계 조작에 관한 경고의 사례가 되었다. 교훈은 오래간다. 호황 위에 세워진 시가총액은 자산이 아니라 베팅이며, 침체를 숨기기 위해 회계를 조작하는 기업은 결국 몰락이 더 가파르고 회복이 불가능해질 뿐이다.