Ação da Natura despenca 30% em um dia após margem ficar abaixo do esperado e custos da Avon pesarem

Em 14 de março de 2025, as ações da Natura&Co caíram 30% em uma única sessão de negociação depois que o grupo brasileiro de beleza reportou resultados do quarto trimestre muito abaixo das expectativas do mercado. A empresa perdeu cerca de R$ 5 bilhões em valor de mercado, e sua ação atingiu o menor preço em uma década.

A receita havia crescido 16,1% em moeda constante, para R$ 7,7 bilhões, e a marca Natura crescia 21% no Brasil. Mas a margem bruta ficou em 63,2% contra expectativas de cerca de 66%, impulsionada por promoções agressivas, um mix de vendas pior, incluindo kits de Natal de margem menor, e a reclassificação de gastos com TI de despesa de capital para despesa operacional. O EBITDA de R$ 703 milhões ficou cerca de 30% abaixo do consenso Bloomberg.

O prejuízo líquido trimestral foi de R$ 463 milhões, impulsionado principalmente por R$ 843 milhões em custos ligados ao processo de Chapter 11 da Avon Products nos Estados Unidos. O BTG Pactual classificou os números como "poluídos"; o JP Morgan disse que eles "não chegaram perto do que era esperado". As operações latino-americanas da Avon permaneceram fracas, e a administração não ofereceu um prazo claro para resolver o futuro da Avon International.

A receita cresceu 16%, mas a margem caiu para 63,2% por causa de promoções e da reclassificação de TI; o Chapter 11 da Avon adicionou R$ 843 milhões, apagando R$ 5 bilhões em uma sessão.

O forte crescimento da receita mascarou a deterioração da lucratividade: promoções agressivas e um mix de vendas com muitos presentes erodiram a margem bruta pela primeira vez em sete trimestres.

A aquisição da Avon, concluída em 2020, continuou a gerar custos de reestruturação e despesas de Chapter 11 que sobrecarregaram os resultados consolidados anos após o fechamento do negócio.

A reclassificação de investimentos em TI de capex para opex foi uma mudança contábil legítima, mas atingiu as margens reportadas no pior momento possível e amplificou a reação do mercado.

O crescimento da receita não imuniza uma ação contra uma margem abaixo do esperado — quando o mercado está precificando uma história de lucratividade, um trimestre fraco pode apagar uma década de boa reputação.

A Natura&Co se estabilizou posteriormente. No quarto trimestre de 2025, a empresa reverteu seus prejuízos e reportou lucro líquido de R$ 186 milhões, e o resultado do ano de 2025 foi um lucro de R$ 463 milhões. A questão da Avon International permaneceu sem solução, com uma possível venda ou investimento minoritário em discussão.