El 14 de marzo de 2025, las acciones de Natura&Co cayeron un 30% en una sola sesión bursátil después de que el grupo brasileño de belleza reportara resultados del cuarto trimestre muy por debajo de las expectativas del mercado. La compañía perdió aproximadamente R$5 mil millones en valor de mercado, y su acción alcanzó el precio más bajo en una década.
Los ingresos habían crecido un 16,1% en moneda constante hasta R$7,7 mil millones, y la marca Natura crecía un 21% en Brasil. Pero el margen bruto se situó en el 63,2% frente a expectativas de alrededor del 66%, impulsado por promociones agresivas, una mezcla de ventas peor que incluía kits navideños de menor margen, y la reclasificación del gasto en TI de capital a gasto operativo. El EBITDA de R$703 millones quedó aproximadamente un 30% por debajo del consenso de Bloomberg.
La pérdida neta trimestral fue de R$463 millones, impulsada principalmente por R$843 millones en costos vinculados al proceso de Capítulo 11 de Avon Products en Estados Unidos. BTG Pactual calificó las cifras de "contaminadas"; JP Morgan dijo que "no se acercaron a lo esperado". Las operaciones latinoamericanas de Avon siguieron débiles, y la dirección no ofreció un plazo claro para resolver el futuro de Avon International.
Los ingresos crecieron un 16%, pero el margen cayó al 63,2% por promociones y la reclasificación de TI; el Capítulo 11 de Avon añadió R$843M, borrando R$5B en una sola sesión.
El fuerte crecimiento de la línea superior enmascaró un deterioro de la rentabilidad: las promociones agresivas y una mezcla de ventas con mucho peso de regalos erosionaron el margen bruto por primera vez en siete trimestres.
La adquisición de Avon, completada en 2020, siguió generando costos de reestructuración y gastos de Capítulo 11 que abrumaron los resultados consolidados años después de cerrarse la operación.
Reclasificar las inversiones en TI de capex a opex fue un cambio contable legítimo, pero golpeó los márgenes reportados en el peor momento posible y amplificó la reacción del mercado.
El crecimiento de los ingresos no inmuniza a una acción contra un incumplimiento de márgenes: cuando el mercado está valorando una historia de rentabilidad, un trimestre débil puede borrar una década de buena reputación.
Natura&Co se estabilizó posteriormente. Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía revirtió sus pérdidas y reportó un beneficio neto de R$186 millones, y el resultado de todo el año 2025 fue un beneficio de R$463 millones. La cuestión de Avon International siguió sin resolverse, con una posible venta o inversión minoritaria en discusión.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Brazil Journal: O crash da Natura braziljournal.com
- Isto É Dinheiro: O crash da Natura — ações despencam 30% após balanço istoedinheiro.com.br