Naturas Aktie stürzte an einem Tag um 30 % ab, nachdem die Margen verfehlt wurden und Avon-Kosten belasteten

Am 14. März 2025 fielen die Aktien von Natura&Co in einer einzigen Handelssitzung um 30 %, nachdem die brasilianische Beauty-Gruppe Ergebnisse für das vierte Quartal meldete, die weit unter den Markterwartungen lagen. Das Unternehmen verlor rund 5 Mrd. R$ an Marktwert, und die Aktie erreichte den niedrigsten Kurs seit einem Jahrzehnt.

Der Umsatz war zu konstanten Wechselkursen um 16,1 % auf 7,7 Mrd. R$ gestiegen, und die Marke Natura wuchs in Brasilien um 21 %. Die Bruttomarge lag jedoch bei 63,2 % gegenüber Erwartungen von etwa 66 %, getrieben durch aggressive Werbeaktionen, einen schlechteren Absatzmix einschließlich margenschwächerer Weihnachtssets und die Umgliederung von IT-Ausgaben von Investitions- zu Betriebsausgaben. Das EBITDA von 703 Mio. R$ lag rund 30 % unter dem Bloomberg-Konsens.

Der Quartalsverlust betrug 463 Mio. R$, hauptsächlich verursacht durch 843 Mio. R$ an Kosten im Zusammenhang mit dem Chapter-11-Verfahren von Avon Products in den Vereinigten Staaten. BTG Pactual nannte die Zahlen „verunreinigt“; JP Morgan erklärte, sie „kamen dem, was erwartet wurde, nicht nahe“. Das Lateinamerika-Geschäft von Avon blieb schwach, und das Management nannte keinen klaren Zeitplan für die Lösung der Zukunft von Avon International.

Der Umsatz wuchs um 16 %, aber die Marge fiel wegen Werbeaktionen und der IT-Umgliederung auf 63,2 %; Avons Chapter-11-Verfahren fügte 843 Mio. R$ hinzu und löschte in einer Sitzung 5 Mrd. R$ aus.

Das starke Umsatzwachstum verdeckte die sich verschlechternde Rentabilität: aggressive Werbeaktionen und ein stark auf Geschenkartikel ausgerichteter Absatzmix höhlten die Bruttomarge erstmals seit sieben Quartalen aus.

Die 2020 abgeschlossene Übernahme von Avon verursachte weiterhin Restrukturierungskosten und Chapter-11-Ausgaben, die Jahre nach Abschluss des Geschäfts die konsolidierten Ergebnisse überlagerten.

Die Umgliederung von IT-Investitionen von Capex zu Opex war eine legitime Bilanzierungsänderung, traf aber die ausgewiesenen Margen zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt und verstärkte die Reaktion des Marktes.

Umsatzwachstum schützt eine Aktie nicht vor einer Margenverfehlung – wenn der Markt eine Rentabilitätsstory einpreist, kann ein schwaches Quartal ein Jahrzehnt an Goodwill auslöschen.

Natura&Co stabilisierte sich später. Bis zum vierten Quartal 2025 kehrte das Unternehmen seine Verluste um und meldete einen Nettogewinn von 186 Mio. R$, und das Gesamtergebnis 2025 war ein Gewinn von 463 Mio. R$. Die Frage um Avon International blieb ungelöst, wobei ein möglicher Verkauf oder eine Minderheitsbeteiligung diskutiert wurde.