Pat Gelsinger voltou à Intel como CEO em 2021 com uma reestruturação voltada à manufatura: recuperar a liderança em processos, construir um negócio de fundição e investir em nova capacidade de semicondutores enquanto os concorrentes avançavam em IA e chips avançados.
Em agosto de 2024, os próprios números da Intel mostravam a pressão. A receita do segundo trimestre foi de US$ 12,8 bilhões, queda de 1% em relação ao ano anterior, com prejuízo líquido de US$ 1,6 bilhão. A empresa anunciou um plano de redução de custos de mais de US$ 10 bilhões, cortes de mais de 15% do quadro de funcionários, menor gasto de capital e a suspensão do dividendo a partir do quarto trimestre de 2024.
Em 1º de dezembro de 2024, Gelsinger renunciou ao cargo de CEO e deixou o conselho. O Formulário 8-K da Intel nomeou David Zinsner e Michelle Johnston Holthaus como co-CEOs interinos; o mesmo anúncio dizia que a Intel tinha mais trabalho a fazer para restaurar a confiança dos investidores e que se concentraria em uma empresa mais enxuta e simples.
Sob o novo CEO Lip-Bu Tan, em 2025, a correção foi além: a Intel planejava terminar o ano com 75.000 funcionários, ante 96.400 em 28 de junho. Tan disse aos funcionários que não havia mais "cheques em branco" e afirmou que a empresa havia investido demais, cedo demais, sem demanda adequada.
Capacidade ampliada antes da demanda, depois corrigida com um plano de custos de US$ 10 bilhões, corte de mais de 15% do quadro de funcionários e suspensão do dividendo, terminando em uma troca de CEO.
A Intel ampliou o investimento em manufatura antes que houvesse demanda externa suficiente de fundição assegurada
A reestruturação tentou reconstruir a liderança em processos e a competitividade de produtos ao mesmo tempo, multiplicando o risco de execução
Gastos de capital, despesas operacionais e dividendos ficaram para ser corrigidos depois que os prejuízos tornaram a escolha inevitável
O conselho trocou a liderança antes que a aposta de longo ciclo na fundição pudesse se provar, acrescentando risco de transição a uma reestruturação já complexa
A lição
Uma reestruturação intensiva em capital precisa de marcos de demanda — construir capacidade primeiro transforma paciência estratégica em problema de caixa.
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