A Infogrames comprou o nome Atari com dívida — doze anos depois, pediu falência

Qualquer aquisição financiada com base na própria avaliação do comprador: pergunte o que acontece quando a ação cai. As obrigações da Infogrames eram garantidas por suas próprias ações — no dia em que o mercado deixou de acreditar, o financiamento e a estratégia morreram juntos. Compre os fluxos de caixa, não o logotipo.

A Infogrames foi fundada em Lyon em junho de 1983 por Bruno Bonnell e Christophe Sapet e, ao longo dos anos 1990, cresceu comprando estúdios e editoras — Ocean, Gremlin, Accolade, GT Interactive, Paradigm, Shiny. Na virada do século, era a segunda maior editora de videogames do mundo. Em 29 de janeiro de 2001, concluiu a compra da Hasbro Interactive por US$ 100 milhões: o catálogo de jogos, a MicroProse e seus 250 títulos e, acima de tudo, o nome Atari. Para pagar por isso, o grupo emitiu obrigações garantidas pelo preço de suas próprias ações.

A compra deixou o grupo com 580 milhões de euros em dívida até 2002, e o serviço dessa dívida fez com que todos os anos seguintes fossem anos de prejuízo. A ação caiu de 5.160 euros em junho de 2000 para 80 centavos. A subsidiária americana foi renomeada Atari Inc. em 2003, e em 2009 a controladora passou a se chamar Atari SA — o comprador havia se renomeado em homenagem à sua aquisição. Em 5 de abril de 2007, o conselho afastou Bonnell, o fundador; seis diretores-executivos o sucederam em seis anos. A receita caiu de 769 milhões de euros em 2001–02 para 39,6 milhões até março de 2012, o quadro de funcionários caiu de mais de 1.000 para algumas dezenas, e o valor de mercado era de 27 milhões de euros.

No final de 2012, a controladora não conseguia levantar o dinheiro para pagar 21 milhões de dólares com vencimento em março de 2013. Em 21 de janeiro de 2013, as subsidiárias americanas entraram com pedido de Chapter 11 para se separarem da estrutura francesa, que o pedido classificou como um fardo; a controladora apresentou seu próprio pedido em seguida, no tribunal comercial de Paris. Na France 3, no dia seguinte, o fundador afastado comentou: disse estar triste por a empresa não chegar aos trinta anos, mas satisfeito com o revés daqueles que o destituíram. A empresa saiu do processo em dezembro de 2013, trinta anos após sua fundação, sob o único nome que lhe restava: Atari.

580 milhões de euros em dívida até 2002 fizeram de todos os anos seguintes anos de prejuízo, levando à falência em 2013, trinta anos após a fundação.

A marca Atari foi comprada com obrigações garantidas pelo preço das próprias ações da Infogrames — quando a ação caiu, a dívida que comprou o nome tornou-se a dívida que esmagou a empresa.

Só o encargo da dívida fez de todos os anos após 2002 anos de prejuízo: a receita pôde cair de 769 milhões de euros para 39,6 milhões enquanto a conta permanecia a mesma.

A mudança de marca atrelou o destino de todo o grupo ao nome comprado — quando veio a queda, não restava nenhuma Infogrames para recomeçar, apenas a sombra da Atari.

Comprar um nome famoso com dívida garantida pelo preço das próprias ações hipoteca o comprador, não o alvo. Doze anos depois, o nome era a única coisa que sobrevivera ao pagamento.