Gymboree pediu falência duas vezes em 18 meses e fechou todas as suas lojas

A Gymboree foi fundada em 1976 por Joan Barnes como um programa de brincadeiras entre pais e filhos, e abriu suas primeiras lojas de roupas infantis com o nome Gymboree em 1986. Cresceu até se tornar uma grande varejista especializada baseada em shopping centers, com mais de 1.000 lojas em várias marcas: Gymboree, Gymboree Outlet, Janie & Jack (roupas infantis de alto padrão) e Crazy 8 (preços acessíveis). A rede era conhecida por roupas infantis duráveis e de cores vivas.

Em 2010, a Bain Capital adquiriu a Gymboree por US$ 1,8 bilhão em uma compra alavancada (LBO) que endividou pesadamente a empresa. O LBO veio justamente quando o cenário do varejo estava mudando: as compras online cresciam, o fluxo de clientes nos shoppings diminuía e concorrentes de fast-fashion como H&M e Zara ganhavam participação de mercado. Os custos do serviço da dívida da Gymboree consumiam o caixa que, de outra forma, teria sido destinado a investimentos nas lojas e no desenvolvimento do comércio eletrônico.

A Gymboree pediu recuperação judicial pelo Capítulo 11 em junho de 2017, fechando mais de 375 lojas. A empresa saiu da falência em setembro de 2017 após reestruturar sua dívida, mas o alívio durou pouco. A segunda falência veio em 17 de janeiro de 2019. Desta vez, a empresa anunciou o fechamento de todas as suas lojas físicas Gymboree, Gymboree Outlet e Crazy 8 — quase 800 pontos. A Janie & Jack foi vendida para a Gap Inc.

Em 24 de junho de 2019, a The Children's Place adquiriu os ativos da Gymboree e da Crazy 8 por um valor não divulgado e relançou a Gymboree como uma submarca digital-first com lojas dentro de lojas. As mais de 900 lojas físicas que definiram a Gymboree por três décadas desapareceram. O caso representa um dos colapsos mais rápidos do varejo após uma compra por private equity — a empresa passou de uma aquisição de US$ 1,8 bilhão à liquidação total em nove anos.

O LBO da Bain em 2010 deixou a Gymboree incapaz de investir em comércio eletrônico; duas falências em 18 meses fecharam todas as mais de 900 lojas, e a The Children's Place comprou a marca.

O LBO de US$ 1,8 bilhão da Bain Capital em 2010 endividou a Gymboree a um nível que ela não conseguia honrar à medida que o fluxo de clientes nos shoppings caía e os concorrentes online corroíam as vendas — os pagamentos da dívida não deixavam espaço para investir em comércio eletrônico.

A Gymboree pediu o Capítulo 11 em 2017 e fechou 375 lojas, mas os mesmos problemas permaneceram: o varejo baseado em shoppings encolhia, e a reestruturação da dívida não corrigiu o modelo de negócios fundamental.

A segunda falência em janeiro de 2019, apenas 18 meses depois, forçou a liquidação de todas as 800 lojas restantes da Gymboree e da Crazy 8 — uma compra por private equity havia destruído uma marca de 33 anos.

Uma compra alavancada funciona quando os fluxos de caixa são estáveis. A Gymboree foi endividada justamente quando o varejo em shoppings estava desmoronando — o LBO transformou uma varejista em dificuldades em uma varejista insolvente.

A The Children's Place relançou a Gymboree como uma marca exclusivamente online em 2019, com algumas lojas dentro de lojas. A Janie & Jack continuou sob a Gap Inc. Todas as antigas lojas físicas Gymboree, Gymboree Outlet e Crazy 8 foram fechadas. O caso é um dos exemplos mais claros do fracasso da estratégia de 'strip and flip' do private equity no apocalipse do varejo da década de 2010 — juntando-se a Payless, Nine West e Toys R Us como LBOs que destruíram as empresas que financiaram.