Gymboree a déposé le bilan deux fois en 18 mois et fermé tous ses magasins

Gymboree a été fondée en 1976 par Joan Barnes comme un programme de jeu parent-enfant, et a ouvert ses premiers magasins de vêtements pour enfants sous le nom Gymboree en 1986. Elle est devenue un important détaillant spécialisé implanté en centre commercial, avec plus de 1 000 magasins répartis entre plusieurs marques : Gymboree, Gymboree Outlet, Janie & Jack (vêtements pour enfants haut de gamme) et Crazy 8 (prix abordables). La chaîne était connue pour ses vêtements pour enfants aux couleurs vives et résistants.

En 2010, Bain Capital a racheté Gymboree pour 1,8 milliard de dollars dans le cadre d'un rachat à effet de levier qui a lourdement endetté l'entreprise. Le LBO est survenu au moment même où le paysage du commerce de détail se transformait : les achats en ligne progressaient, la fréquentation des centres commerciaux diminuait et des concurrents de la fast-fashion comme H&M et Zara gagnaient des parts de marché. Les coûts du service de la dette de Gymboree absorbaient des liquidités qui auraient autrement servi à investir dans les magasins et le développement du commerce en ligne.

Gymboree a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 en juin 2017, fermant plus de 375 magasins. L'entreprise est sortie de la procédure de faillite en septembre 2017 après avoir restructuré sa dette, mais le répit fut de courte durée. La seconde faillite est survenue le 17 janvier 2019. Cette fois, l'entreprise a annoncé la fermeture de tous ses magasins physiques Gymboree, Gymboree Outlet et Crazy 8 — près de 800 points de vente. Janie & Jack a été vendue à Gap Inc.

Le 24 juin 2019, The Children's Place a acquis les actifs de Gymboree et de Crazy 8 pour un montant non divulgué et a relancé Gymboree comme une sous-marque résolument numérique, avec des espaces de vente en magasin. Les plus de 900 magasins physiques qui avaient défini Gymboree pendant trois décennies avaient disparu. Ce cas constitue l'un des effondrements les plus rapides du commerce de détail après un rachat par capital-investissement — l'entreprise est passée d'une acquisition à 1,8 milliard de dollars à une liquidation complète en neuf ans.

Le LBO de Bain en 2010 a laissé Gymboree incapable d'investir dans le commerce en ligne ; deux faillites en 18 mois ont entraîné la fermeture de tous les plus de 900 magasins, et The Children's Place a racheté la marque.

Le LBO de 1,8 milliard de dollars de Bain Capital en 2010 a chargé Gymboree d'une dette qu'elle ne pouvait pas honorer alors que la fréquentation des centres commerciaux diminuait et que les concurrents en ligne érodaient les ventes — les remboursements de la dette ne laissaient aucune marge pour investir dans le commerce en ligne.

Gymboree a déposé une demande au titre du chapitre 11 en 2017 et fermé 375 magasins, mais les mêmes problèmes subsistaient : le commerce de détail en centre commercial reculait, et la restructuration de la dette ne corrigeait pas le modèle économique fondamental.

La seconde faillite, en janvier 2019, à peine 18 mois plus tard, a contraint à la liquidation des 800 magasins Gymboree et Crazy 8 restants — un rachat par capital-investissement avait détruit une marque vieille de 33 ans.

Un rachat à effet de levier fonctionne lorsque les flux de trésorerie sont stables. Gymboree a été lourdement endettée au moment même où le commerce de détail en centre commercial s'effondrait — le LBO a transformé un détaillant en difficulté en une entreprise insolvable.

The Children's Place a relancé Gymboree comme une marque exclusivement en ligne en 2019, avec quelques espaces de vente en magasin. Janie & Jack a poursuivi ses activités sous Gap Inc. Tous les anciens magasins physiques Gymboree, Gymboree Outlet et Crazy 8 ont été fermés. Ce cas est l'un des exemples les plus clairs de la stratégie de « dépecage et revente » du capital-investissement qui s'est retournée contre ses auteurs lors de l'apocalypse du commerce de détail des années 2010 — rejoignant Payless, Nine West et Toys R Us parmi les LBO qui ont détruit les entreprises qu'ils finançaient.