A GrubMarket, plataforma de food-tech de São Francisco que conecta restaurantes a fornecedores, captou uma rodada Série D usando informações financeiras que superestimavam sua receita histórica em mais de US$ 550 milhões — cerca de 130% — para os anos de 2016 a 2020. A empresa chamava essas informações de 'informações financeiras de trabalho' e continuou a compartilhá-las com investidores mesmo enquanto números revisados e materialmente menores eram preparados para fins fiscais e de crédito.
Um investidor da Série D transferiu US$ 19 milhões antes de a GrubMarket informá-lo sobre as demonstrações financeiras revisadas. A SEC concluiu que a GrubMarket forneceu, por negligência, informações financeiras materialmente enganosas no âmbito da oferta e venda de valores mobiliários.
Em janeiro de 2025, a GrubMarket concordou em pagar uma penalidade civil de US$ 8 milhões. A SEC observou que as violações se basearam em negligência, não em intenção de fraudar — mas a diferença entre os números mostrados aos investidores e os números usados para impostos não era um erro de arredondamento.
A GrubMarket pagou uma penalidade de US$ 8 milhões à SEC depois de mostrar aos investidores receita superestimada em US$ 550 milhões, ou 130%, e captar US$ 19 milhões com base nela.
As demonstrações financeiras 'de trabalho' de uma startup e suas demonstrações financeiras 'reais' podem divergir quando as pessoas que as preparam têm incentivos diferentes.
Os investidores da Série D confiam nos números da empresa porque não há registro público para conferir.
Os números revisados existiam — eram usados para fins fiscais e de crédito —, portanto a superestimação não foi ignorância, foi uma escolha sobre quais números mostrar.
A lição
Se você mantém dois conjuntos de números, o conjunto que mostra aos investidores é o que a SEC comparará com o conjunto que usou para impostos — e a diferença entre eles é a penalidade.
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