GrubMarket a présenté aux investisseurs un chiffre d'affaires surestimé de 130 % et levé 19 M$ sur cette base

GrubMarket, plateforme de food-tech basée à San Francisco qui met en relation restaurants et fournisseurs, a levé un tour de série D en s'appuyant sur des informations financières qui surestimaient son chiffre d'affaires historique de plus de 550 millions de dollars — environ 130 % — pour les années 2016 à 2020. L'entreprise les qualifiait d'« informations financières de travail » et continuait de les communiquer aux investisseurs alors même que des chiffres révisés, sensiblement inférieurs, étaient en cours de préparation à des fins fiscales et de crédit.

Un investisseur de la série D a viré 19 millions de dollars avant que GrubMarket ne l'informe des états financiers révisés. La SEC a conclu que GrubMarket avait fourni par négligence des informations financières substantiellement trompeuses dans le cadre de l'offre et de la vente de titres.

En janvier 2025, GrubMarket a accepté de payer une sanction civile de 8 millions de dollars. La SEC a précisé que les violations reposaient sur la négligence, et non sur une intention de frauder — mais l'écart entre les chiffres présentés aux investisseurs et ceux utilisés à des fins fiscales n'était pas une erreur d'arrondi.

GrubMarket a payé une sanction de 8 millions de dollars à la SEC après avoir présenté aux investisseurs un chiffre d'affaires surestimé de 550 millions de dollars, soit 130 %, et levé 19 millions de dollars sur cette base.

Les états financiers « de travail » d'une start-up et ses états financiers « réels » peuvent diverger lorsque les personnes qui les préparent ont des incitations différentes.

Les investisseurs de la série D se fient aux chiffres de l'entreprise faute de dépôt public auquel les comparer.

Les chiffres révisés existaient — ils étaient utilisés à des fins fiscales et de crédit — la surestimation ne relevait donc pas de l'ignorance, mais d'un choix quant aux chiffres à présenter.

Si vous tenez deux séries de chiffres, celle que vous présentez aux investisseurs est celle que la SEC comparera à celle que vous avez utilisée à des fins fiscales — et l'écart entre les deux constitue la sanction.