GrubMarket 向投資人呈現高估 130% 的營收，並據此募得 1,900 萬美元

GrubMarket 是一家連接餐廳與供應商的舊金山食品科技平台，它在進行 D 輪募資時所使用的財務資訊，將 2016 年至 2020 年的歷史營收高估了逾 5.5 億美元——約 130%。該公司稱這些為其「工作用財務資訊」，並持續向投資人分享，即使當時已為稅務與信用目的編製了經修訂、大幅調低的營收數字。

一名 D 輪投資人在 GrubMarket 告知其修訂後財務數字之前，已匯出 1,900 萬美元。美國證券交易委員會（SEC）認定，GrubMarket 在證券的要約與銷售相關事宜上，因過失而提供了重大誤導性的財務資訊。

2025 年 1 月，GrubMarket 同意支付 800 萬美元的民事罰款。SEC 指出，這些違規是基於過失，而非意圖詐欺——但向投資人展示的數字與用於稅務的數字之間的落差，並非四捨五入的誤差。

GrubMarket 在向投資人展示高估 5.5 億美元（即 130%）的營收並據此募得 1,900 萬美元後，支付了 800 萬美元的 SEC 罰款。

當編製財務數字的人有著不同的誘因時，新創的「工作用」財務報表與其「真實」財務報表便可能出現分歧。

D 輪投資人依賴公司提供的數字，因為沒有公開申報文件可供核對。

修訂後的數字確實存在——它們被用於稅務與信用目的——因此高估並非出於無知，而是關於該展示哪些數字的選擇。

如果你保留兩套數字，你向投資人展示的那一套，就是 SEC 會拿來與你用於稅務的那一套相比對的數字——而兩者之間的落差，就是罰款。