A 'primeira ação de perfumaria' da China gastou HK$70 milhões em adiantamentos de relações públicas — e então seu auditor pediu demissão

O Eternal Fragrance Group (颖通控股, HKEX: 06883) listou-se em Hong Kong em 2025 como a 'primeira ação de perfumaria da China', distribuindo marcas internacionais de fragrâncias, incluindo Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Bvlgari e Chloé. O IPO foi precificado a HK$ 2,88 por ação, mas a ação rompeu seu preço de emissão no primeiro dia de negociação, fechando a HK$ 2,40.

Pouco após a listagem, a empresa fez HK$ 70 milhões (aproximadamente RMB 60,55 milhões) em adiantamentos a três fornecedores, descritos como sendo para serviços de relações públicas e marketing. Quando o auditor PricewaterhouseCoopers solicitou uma explicação razoável, informações sobre o histórico dos fornecedores e detalhes sobre como os fundos foram usados, a Eternal Fragrance não forneceu a resposta solicitada. A PwC renunciou ao cargo de auditor em 16 de março de 2026. As ações foram suspensas no dia seguinte.

A suspensão continuou sem data definida de retomada. A Bolsa de Valores de Hong Kong emitiu quatro condições para a retomada: concluir a investigação independente, confirmar a integridade da administração, realizar uma revisão de controles internos e fazer divulgação abrangente. Os resultados anuais da empresa permanecem atrasados. Antes da suspensão, a ação havia caído quase 30% em relação ao seu preço de IPO. A crise também coincidiu com o fechamento das lojas Santa Maria Novella em Xangai e Hong Kong, marcas que a Eternal Fragrance distribuía.

A PwC renunciou devido aos adiantamentos não explicados de HK$ 70 milhões, desencadeando uma suspensão pela HKEX e uma queda de 30% da ação em relação ao preço de IPO.

Fazer HK$ 70 milhões em adiantamentos opacos imediatamente após um IPO — antes de estabelecer um histórico de disciplina de empresa de capital aberto — sinalizou controles internos fracos para o mercado e para o auditor.

A falha da empresa em responder às indagações razoáveis da PwC transformou uma questão de governança em uma renúncia do auditor, o que desencadeou a suspensão das negociações.

Como distribuidora dependente de 74 autorizações de marcas — 88,7% expirando em até cinco anos —, o negócio era inerentemente frágil, e uma crise de governança ameaçava cada renovação de contrato.

A ação romper o preço de emissão no primeiro dia refletiu o ceticismo do mercado quanto ao modelo de negócios, que o escândalo dos adiantamentos então confirmou.

Uma empresa recém-listada que não consegue explicar seus próprios gastos ao seu auditor perderá ambos. Falhas de governança após o IPO são amplificadas porque o mercado não tem confiança prévia em que se apoiar.

A Eternal Fragrance nomeou a RSM (罗申美) como sua nova auditora e estabeleceu um comitê de investigação independente com assessores jurídicos e forenses externos. As quatro condições de retomada da HKEX permanecem não atendidas. A empresa adquiriu uma participação de 15% na marca nacional de aromaterapia 馥郁满铺 por quase RMB 100 milhões durante a suspensão, sinalizando uma tentativa de pivotar para marcas próprias.