La « première action de la parfumerie chinoise » a dépensé 70 millions HKD en prépaiements de relations publiques — puis son auditeur a démissionné

Eternal Fragrance Group (颖通控股, HKEX : 06883) s'est introduit en bourse à Hong Kong en 2025 comme « la première action de la parfumerie chinoise », distribuant des marques internationales de parfums dont Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Bvlgari et Chloé. L'introduction a été fixée à 2,88 HKD par action, mais le titre a cassé son prix d'émission dès le premier jour de cotation, clôturant à 2,40 HKD.

Peu après la cotation, la société a effectué 70 millions HKD (environ 60,55 millions RMB) de prépaiements à trois fournisseurs, présentés comme destinés à des services de relations publiques et de marketing. Lorsque l'auditeur PricewaterhouseCoopers a demandé une explication raisonnable, des informations sur les antécédents des fournisseurs et des détails sur l'utilisation des fonds, Eternal Fragrance n'a pas fourni la réponse demandée. PwC a démissionné de ses fonctions d'auditeur le 16 mars 2026. Les actions ont été suspendues le lendemain.

La suspension se poursuit sans date de reprise définie. La Bourse de Hong Kong a émis quatre conditions de reprise : mener à bien l'enquête indépendante, confirmer l'intégrité de la direction, réaliser un examen du contrôle interne et procéder à une divulgation complète. Les résultats annuels de la société restent retardés. Avant la suspension, le titre avait chuté de près de 30 % par rapport à son prix d'introduction. La crise a également coïncidé avec la fermeture des boutiques Santa Maria Novella à Shanghai et Hong Kong, marques distribuées par Eternal Fragrance.

PwC a démissionné en raison des prépaiements inexpliqués de 70 millions HKD, déclenchant une suspension par la HKEX et une chute du titre de 30 % par rapport au prix d'introduction.

Effectuer 70 millions HKD de prépaiements opaques immédiatement après une introduction en bourse — avant d'avoir établi un historique de discipline de société cotée — a signalé au marché et à l'auditeur des contrôles internes défaillants.

L'absence de réponse de la société aux demandes raisonnables de PwC a transformé une question de gouvernance en démission de l'auditeur, ce qui a déclenché la suspension de cotation.

En tant que distributeur dépendant de 74 autorisations de marques — dont 88,7 % expirent dans les cinq ans — l'activité était intrinsèquement fragile, et une crise de gouvernance menaçait chaque renouvellement de contrat.

La cassure du prix d'émission dès le premier jour reflétait le scepticisme du marché à l'égard du modèle économique, que le scandale des prépaiements a ensuite confirmé.

Une société nouvellement cotée qui ne peut pas expliquer ses propres dépenses à son auditeur perdra les deux. Les défaillances de gouvernance après l'introduction en bourse sont amplifiées car le marché ne dispose d'aucune confiance préalable sur laquelle s'appuyer.

Eternal Fragrance a nommé RSM (罗申美) comme nouvel auditeur et a créé un comité d'enquête indépendant avec des conseillers juridiques et médico-légaux externes. Les quatre conditions de reprise de la HKEX restent non remplies. La société a acquis une participation de 15 % dans la marque nationale d'aromathérapie 馥郁满铺 pour près de 100 millions RMB pendant la suspension, signalant une tentative de réorientation vers des marques en propre.