A Elior cresceu tomando empréstimos, vendeu sua melhor divisão e acabou engolida por uma empresa de resíduos

O Elior Group foi fundado em 1991 e se tornou a segunda maior empresa de catering contratual da França por meio de uma agressiva onda de aquisições, comprando dezenas de negócios na Europa e nos Estados Unidos. A estratégia foi financiada principalmente por dívida e, em 2019, a Elior estava fortemente alavancada.

Em julho de 2019, sob pressão de sua carga de dívida, a Elior vendeu sua divisão mais valiosa — a Areas, o negócio de concessões em aeroportos e rodovias — à PAI Partners por cerca de € 1,4 bilhão. A venda deveria fortalecer o balanço, mas a Areas havia sido a operação mais lucrativa e mais resistente à recessão da Elior.

Quando a COVID-19 chegou em 2020, os negócios de catering remanescentes da Elior — atendendo escritórios corporativos, escolas, hospitais e eventos — foram devastados. A empresa registrou um prejuízo líquido de € 483 milhões em 2019–2020 e cortou 1.888 empregos na França. Um novo prejuízo de € 100 milhões veio em 2020–2021.

Em 2022, o Derichebourg Group — uma empresa francesa de gestão de resíduos e serviços industriais — tornou-se o maior acionista da Elior e, por fim, elevou sua participação para 48,4% ao aportar seu próprio negócio de serviços. Em abril de 2023, a Derichebourg assumiu o controle da Elior, com Daniel Derichebourg tornando-se Presidente e CEO da entidade combinada, com receita superior a € 5 bilhões.

A venda comprou apenas dois anos: os recursos foram para dívida e prejuízos, não deixando nenhuma reserva quando a COVID chegou, então uma empresa de resíduos assumiu o controle.

A estratégia de aquisições financiadas por dívida da Elior deixou a empresa sem nenhuma reserva financeira — quando a pandemia chegou, os prejuízos operacionais se somaram a pagamentos de juros já paralisantes

A venda da Areas em 2019 removeu a divisão mais lucrativa e mais resistente à recessão da Elior, deixando apenas as linhas de negócio que a COVID devastaria

A venda da Areas por € 1,4 bilhão comprou apenas dois anos de fôlego — os recursos foram consumidos pelo serviço da dívida e por prejuízos operacionais antes que um comprador pudesse surgir

A estrutura de governança da Elior não conseguiu antecipar o risco da dívida, e o conselho não tinha nenhum plano de recuperação crível além de vender ativos e esperar por uma reviravolta

Vender seu negócio mais resiliente para pagar a dívida contraída ao comprar todo o resto significa que a empresa que sobrevive não é a que você queria manter.