Elior wuchs durch Kredite, verkaufte seine beste Sparte und wurde dann von einem Entsorgungsunternehmen geschluckt

Die Elior Group wurde 1991 gegründet und wuchs durch eine aggressive Übernahmestrategie – mit dem Kauf Dutzender Unternehmen in Europa und den Vereinigten Staaten – zu Frankreichs zweitgrößtem Unternehmen für Vertragsgastronomie heran. Die Strategie wurde überwiegend mit Schulden finanziert, und bis 2019 war Elior stark verschuldet.

Im Juli 2019 verkaufte Elior unter dem Druck seiner Schuldenlast seine wertvollste Sparte – Areas, das Geschäft mit Konzessionen an Flughäfen und Autobahnen – für rund 1,4 Milliarden € an PAI Partners. Der Verkauf sollte die Bilanz stärken, doch Areas war Eliors profitabelster und konjunkturresistentester Geschäftsbereich gewesen.

Als COVID-19 im Jahr 2020 ausbrach, wurden Eliors verbleibende Catering-Geschäfte – die Büros, Schulen, Krankenhäuser und Veranstaltungen belieferten – schwer getroffen. Das Unternehmen verzeichnete für 2019–2020 einen Nettoverlust von 483 Millionen € und baute in Frankreich 1.888 Stellen ab. In den Jahren 2020–2021 folgte ein weiterer Verlust von 100 Millionen €.

Im Jahr 2022 wurde die Derichebourg Group – ein französisches Unternehmen für Abfallwirtschaft und Industriedienstleistungen – Eliors größter Aktionär und erhöhte seinen Anteil schließlich durch die Einbringung seines eigenen Dienstleistungsgeschäfts auf 48,4 %. Bis April 2023 hatte Derichebourg die Kontrolle über Elior übernommen, wobei Daniel Derichebourg Vorsitzender und CEO des fusionierten Unternehmens mit über 5 Milliarden € Umsatz wurde.

Der Verkauf verschaffte nur zwei Jahre Luft: Die Erlöse flossen in Schulden und Verluste und ließen keine Reserve, als COVID ausbrach, sodass ein Entsorgungsunternehmen die Kontrolle übernahm.

Eliors schuldenfinanzierte Übernahmestrategie ließ dem Unternehmen keine finanzielle Reserve – als die Pandemie ausbrach, verschärften Betriebsverluste die ohnehin erdrückenden Zinszahlungen

Der Verkauf von Areas im Jahr 2019 beseitigte Eliors profitabelste und konjunkturresistenteste Sparte und ließ nur die Geschäftsbereiche übrig, die COVID verwüsten würde

Der Areas-Verkauf für 1,4 Milliarden € verschaffte nur zwei Jahre Spielraum – die Erlöse wurden durch Schuldendienst und Betriebsverluste aufgezehrt, bevor ein Käufer auftauchen konnte

Eliors Governance-Struktur versäumte es, das Schuldenrisiko vorherzusehen, und dem Vorstand fehlte ein glaubwürdiger Sanierungsplan, der über den Verkauf von Vermögenswerten und die Hoffnung auf eine Trendwende hinausging

Sein widerstandsfähigstes Geschäft zu verkaufen, um Schulden aus dem Kauf von allem anderen zu tilgen, bedeutet, dass das Unternehmen, das überlebt, nicht das ist, das man behalten wollte.