O esquema de empréstimos da Dolfin vendeu vistos de investidor de £2 milhões por £400 mil — a FCA baniu seus três principais dirigentes

A partir de novembro de 2015, a firma londrina de custódia e corretagem Dolfin Financial operou uma linha de negócios para "clientes do visto de investidor Tier 1" apresentados por agentes de imigração. O programa do Home Office exigia um investimento mínimo de £2 milhões no Reino Unido; a versão da Dolfin emprestava dinheiro aos clientes para comprar £2 milhões em títulos emitidos por empresas nas quais a Dolfin ou seus diretores tinham interesse. A FCA posteriormente chamou o esquema de inerentemente artificial: um visto de investidor Tier 1 por uma taxa de £400 mil em vez de um investimento genuíno de £2 milhões.

O trabalho de supervisão da FCA de julho a novembro de 2019 trouxe à tona as preocupações, e naquele dezembro a Dolfin concordou com exigências voluntárias que proibiam novos clientes do visto Tier 1 e os títulos conflitados; em março de 2021, a FCA usou poderes de iniciativa própria para impedir a Dolfin de exercer atividades reguladas. A FCA considerou Roman Joukovski — que não ocupava nenhum cargo formal na firma — central no desenho e na supervisão do negócio de empréstimos para vistos, ao mesmo tempo que ocultava seu envolvimento; o ex-CEO Nagy liderou sua criação e o ex-Diretor Financeiro Maraj administrava suas finanças, ambos ocultando a natureza do esquema da FCA e do Home Office.

O esquema gerou £35,5 milhões em taxas. Em conclusões publicadas em 2026, a FCA baniu os três homens e multou Nagy em £324.800 e Maraj em £122.000, considerando todos inaptos por motivos de honestidade e integridade; Joukovski, considerado diretor de fato (shadow director) apesar de não ocupar cargo formal, recorreu ao Upper Tribunal. A FCA enquadrou o caso como um alerta para firmas que atuam na interseção entre serviços financeiros e outras áreas de política — aqui, a imigração — e como exemplo de poderes de supervisão usados muito antes da aplicação de sanções.

A FCA baniu três ex-altos dirigentes e multou dois — £324.800 para o ex-CEO Nagy, £122.000 para o ex-Diretor Financeiro Maraj; a Dolfin está impedida de exercer atividade regulada desde março de 2021

O canal de apresentadores de vistos entregava clientes ricos que pagariam generosamente por uma solução alternativa, e a Dolfin controlava os dois lados: emprestava o dinheiro e vendia os títulos nos quais tinha interesse.

Lançar o negócio sem notificar a FCA, como exigia o Princípio 11, e ocultar o papel de Joukovski significava que nenhum regulador poderia testar a legalidade do esquema antes que ele escalasse.

A estrutura de títulos conflitados tornava o artifício autofinanciado — as posições nominais de £2 milhões dos clientes eram empréstimos que reciclavam a própria taxa de £400 mil da Dolfin — e é por isso que a FCA o chamou de inerentemente artificial.

Quando o único valor de um produto é ajudar clientes a burlar as regras de outro regulador, o esquema está a uma inspeção de zero — e as taxas que ele rende se tornam a prova contra você.

Nagy e Maraj receberam notificações finais com banimentos e multas; o recurso de Joukovski ao Upper Tribunal está pendente, com comentaristas observando o risco de conclusões inconsistentes e a falha da anonimização — "Indivíduo A" e "Indivíduo B" eram identificáveis a partir de texto idêntico nas outras notificações. A FCA cita o caso como uma expansão do foco de aplicação de sanções para além das regras de serviços financeiros, alcançando a honestidade e a integridade em geral.