펌킨 패치는 8억 3,000만 뉴질랜드달러의 가치가 있었지만, 결국 아무도 180개 매장을 원하지 않았다

펌킨 패치는 1990년 샐리 시노트가 뉴질랜드에서 고품질 아동복을 판매하는 우편 주문 카탈로그로 창업했다. 이 회사는 빠르게 소매 체인으로 성장해 호주, 뉴질랜드, 아시아, 중동, 남아프리카, 영국, 미국에 걸쳐 180개 이상의 매장을 열었다. 전성기 당시 회사의 가치는 8억 3,000만 뉴질랜드달러를 넘었고 2,000명 이상을 고용했다.

쇠퇴는 더 저렴한 소매업체들과의 경쟁, 특히 비슷한 아동복을 훨씬 낮은 가격에 제공한 Kmart Australia 때문에 촉발되었다. 분석가들은 펌킨 패치를 '구식이고 가격 대비 가치가 없다'고 평가했으며, 고객들은 이 브랜드에 프리미엄을 지불하려 하지 않았다. 공격적인 해외 확장은 수익을 내지 못한 채 복잡성만 더했다. 구조조정 노력은 '너무 적었고 너무 늦었다'.

2016년 10월, ANZ 은행은 회사를 관리인 관리(receivership)에 넘겼다. 펌킨 패치는 7,600만 뉴질랜드달러의 부채를 안고 있었고 1,550만 뉴질랜드달러의 손실을 기록했다. 관리인들은 즉시 59개 매장을 폐쇄했다. 3개월간의 긴급 처분 매각(fire sale)이 오프라인 체인의 인수자를 끌어들이지 못하자, 남은 모든 매장은 2017년 2월까지 폐쇄되었다. 브랜드는 이후 Catch Group에 매각되어 온라인 전용 소매업체로 재출범했다. 26년에 걸쳐 구축한 오프라인 소매 사업은 넉 달 만에 사라졌다.

관리인 관리 후 180개 매장을 모두 폐쇄하고 브랜드만 온라인으로 판매했다. 오프라인 체인은 매각이 불가능했다.

펌킨 패치의 프리미엄 가격 책정은 Kmart Australia의 훨씬 저렴한 아동복과 경쟁할 수 없었다. 시장은 가치 중심으로 이동했지만 브랜드는 결코 적응하지 못했다.

8개국으로의 해외 확장은 자원을 지나치게 분산시켰다. 펌킨 패치가 브랜드 인지도를 갖지 못한 시장의 매장들은 현금을 소진했다.

구조조정은 너무 늦게 이루어졌다. 회사가 마침내 가격 책정과 매장 규모를 다루었을 때, 손실은 이미 관리인 관리를 피할 수 없게 만들었다.

오프라인 체인의 단일 인수자를 찾지 못한 것은 소매 모델이 더 이상 실행 가능하지 않다는 것을 입증했다. 브랜드는 온라인에서 가치가 있었지만 매장은 매각이 불가능했다.

틈새 시장에서 수익을 내는 것과 방어 가능성을 갖는 것은 다르다. 펌킨 패치는 뉴질랜드에서 프리미엄 아동복을 장악했다. Kmart가 가격의 일부로 충분히 비슷한 것을 팔기 전까지는.

펌킨 패치의 모든 소매 매장은 2017년 2월까지 폐쇄되었다. Catch Group은 2017년 12월에 브랜드를 인수해 온라인 스토어로 재출범시켰다. Alceon Group은 2018년에 이를 인수해 EziBuy를 통해 제품을 유통했다. EziBuy는 2023년에 관리(administration) 절차에 들어갔고, EziBuy를 인수했던 Mosaic Brands는 2024년에 관리 절차에 들어갔다. 펌킨 패치 브랜드의 온라인 유통 채널은 원래 체인이 폐쇄된 후 두 번 더 붕괴했다.