Peace Mark (Holdings) Ltd는 약 1만 명의 직원과 약 9억 달러의 연간 수익을 가진 홍콩 기반의 국제 시계 제조·유통·소매 기업이었다. Milus와 Sergio Valente 같은 브랜드를 보유했고, Bill Blass와 Fiorucci를 포함한 시계 라이선스를 보유했으며, 중국에서 Givenchy와 Technomarine을 유통했다. 또한 중국 내 De Beers 소매점 운영 독점권과 Boucheron 시장 개발 권리를 보유했다.
2007년 말, Peace Mark는 스위스 시계 무브먼트 제조사인 STM Holding과 약 150개 매장 체인인 Sincere Watch를 인수하는 두 건의 대형 인수를 단행했다. 회사는 이러한 인수 자금을 조달하기 위해 국제 은행들로부터 5억 달러 브리지 대출을 확보했다. 2008년 여름까지 회사가 과도하게 확장했다는 소문으로 주가가 하락했다. 2008년 8월 거래가 정지되었고, 영국 사모펀드가 인수 제안을 철회했다.
2008년 9월 초, Peace Mark는 일부 은행들이 1억 5,600만 달러를 상환하라고 갑자기 요구한 것을 충족할 수 없다고 발표했다. 대출 기관들은 이에 대응하여 5억 달러 브리지 대출 전체를 취소했고, 이로 인해 기존 대출 상환이 불가능해지고 다른 채권자들의 요구가 촉발되었다. 2008년 9월 11일, Peace Mark와 주요 채권자들의 동의 하에 Ferrier Hodgson의 임시 청산인 두 명이 선임되었다.
회사 자산은 조각조각 매각되었다. 2008년 10월 13일 두 주 전, Peace Mark는 스위스 시계 제조 시설(STM Holding)을 Festina 그룹에 매각했다. 2008년 10월 3일, 홍콩 보석 대기업 Chow Tai Fook은 Peace Mark의 시계 소매 네트워크 — 중국 본토, 홍콩, 마카오, 대만의 약 120개 멀티브랜드 매장과 1,000개 이상의 중저가 매장 — 와 중국 내 시계 무브먼트 공장 두 곳을 9,000만 달러 이상(7억 홍콩 달러)에 인수하는 계약을 체결했다. 홍콩 고등법원은 10월 6일 이 거래를 승인했다.
그 대가
은행들은 한 번의 상환 실패를 이유로 5억 달러 브리지 대출 전체를 취소했고, 이는 채권자 연쇄 반응을 촉발하여 9억 달러 규모의 회사를 청산하고 1만 개의 일자리를 앗아갔다.
왜 일어났나
Peace Mark는 5억 달러 브리지 대출로 자금을 조달한 두 건의 대형 인수로 과도하게 확장하여, 은행들이 부채의 일부 상환을 요구했을 때 완충 여력이 없었다
브리지 대출이 취소되었을 때 대체 유동성이 존재하지 않았다 — 1억 5,600만 달러 상환 실패는 회사를 소멸시킨 채권자 요구의 연쇄 반응을 촉발했다
주식 거래 정지와 인수 제안 철회는 위기를 시사했지만, 회사는 이미 되돌릴 수 없는 고정 인수 비용에 전념하고 있었다
2008년 9월의 일주일이 계속 기업을 청산으로 바꾸었다: 상환 실패, 대출 취소, 채권자 연쇄 반응, 임시 청산인이 모두 며칠 안에 일어났다
교훈
브리지 대출은 자기자본이 아니다. 상환이 요구 즉시 이루어져야 하고 대출 기관이 한 번의 상환 실패로 전체 한도를 취소할 수 있다면, 회사는 자신의 일정을 통제할 수 없다.
여파
Peace Mark의 자산은 Chow Tai Fook(시계 소매 네트워크와 공장)과 Festina Group(STM 스위스 무브먼트 제조)에 매각되었다. 회사는 홍콩 증권거래소에서 상장 폐지되었다. 이 붕괴는 2008년 금융 위기의 더 넓은 맥락의 일부로, 많은 기업이 은행들이 대출을 회수했을 때 증발한 단기 부채 위에 성장을 구축했음을 드러냈다. 이 사례는 홍콩에서 과도한 레버리지 인수에 대한 경고의 이야기로 인용된다.
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