A Peace Mark (Holdings) Ltd era uma fabricante, distribuidora e varejista internacional de relógios sediada em Hong Kong, com cerca de 10.000 funcionários e receita anual de aproximadamente US$ 900 milhões. Era dona de marcas como Milus e Sergio Valente, licenciava relógios incluindo Bill Blass e Fiorucci, e distribuía Givenchy e Technomarine na China. Também detinha direitos exclusivos para operar lojas de varejo De Beers na China e desenvolver o mercado da Boucheron.
No final de 2007, a Peace Mark fez duas grandes aquisições: a STM Holding, fabricante suíça de mecanismos de relógio, e a Sincere Watch, uma rede de cerca de 150 lojas. A empresa obteve um empréstimo-ponte de US$ 500 milhões de bancos internacionais para financiar essas aquisições. No verão de 2008, as ações caíam devido a rumores de que a empresa estava sobrecarregada. A negociação foi suspensa em agosto de 2008, e uma firma inglesa de private equity retirou uma oferta de compra.
No início de setembro de 2008, a Peace Mark anunciou que não conseguiria atender às exigências repentinas de alguns bancos para pagar US$ 156 milhões. Os credores responderam cancelando todo o empréstimo-ponte de US$ 500 milhões, o que tornou impossível pagar os empréstimos existentes e desencadeou exigências de outros credores. Em 11 de setembro de 2008, dois liquidatários provisórios da Ferrier Hodgson foram nomeados com o acordo da Peace Mark e de seus principais credores.
Os ativos da empresa foram vendidos em partes. Duas semanas antes de 13 de outubro de 2008, a Peace Mark vendeu suas instalações suíças de fabricação de relógios (STM Holding) ao grupo Festina. Em 3 de outubro de 2008, a gigante joalheira de Hong Kong Chow Tai Fook assinou um acordo para adquirir a rede de varejo de relógios da Peace Mark — cerca de 120 lojas multimarcas e mais de 1.000 lojas de preço médio na China continental, Hong Kong, Macau e Taiwan — além de duas fábricas de mecanismos de relógio na China, por mais de US$ 90 milhões (HK$ 700 milhões). O Tribunal Superior de Hong Kong aprovou o negócio em 6 de outubro.
Os bancos cancelaram todo o empréstimo-ponte de US$ 500 milhões por causa de um único pagamento não realizado, desencadeando uma cascata de credores que liquidou a empresa de US$ 900 milhões e custou 10.000 empregos.
A Peace Mark se sobrecarregou com duas grandes aquisições financiadas por um empréstimo-ponte de US$ 500 milhões, sem margem de segurança quando os bancos exigiram o pagamento de uma fração da dívida
Não havia liquidez alternativa quando o empréstimo-ponte foi cancelado — a falha em pagar US$ 156 milhões desencadeou uma cascata de exigências de credores que eliminou a empresa
A suspensão das ações e a retirada da oferta de compra sinalizavam dificuldades, mas a empresa já estava comprometida com custos fixos de aquisição que não podia desfazer
Uma semana em setembro de 2008 transformou uma empresa em funcionamento em uma liquidação: pagamento não realizado, empréstimo cancelado, cascata de credores e liquidatários provisórios, tudo em poucos dias
A lição
Um empréstimo-ponte não é capital próprio. Quando o pagamento é exigível à vista e os credores podem cancelar toda a linha de crédito por causa de um único pagamento não realizado, a empresa não tem controle sobre seu próprio cronograma.
Os ativos da Peace Mark foram vendidos para a Chow Tai Fook (rede de varejo de relógios e fábricas) e para o Grupo Festina (fabricação de mecanismos suíços da STM). A empresa foi retirada da Bolsa de Valores de Hong Kong. O colapso fez parte da crise financeira mais ampla de 2008, que expôs como muitas empresas haviam construído seu crescimento sobre dívidas de curto prazo que evaporaram quando os bancos exigiram o pagamento de seus empréstimos. O caso é citado em Hong Kong como um conto de advertência sobre aquisições excessivamente alavancadas.
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