Peace Mark 靠卖手表发展到 1 万名员工——然后债务在几周内杀死了它

Peace Mark（控股）有限公司是一家总部位于香港的国际手表制造、分销和零售商，拥有约 1 万名员工，年收入约 9 亿美元。它拥有 Milus 和 Sergio Valente 等品牌，授权生产 Bill Blass 和 Fiorucci 等品牌的手表，并在中国分销 Givenchy 和 Technomarine。它还拥有在中国经营 De Beers 零售店以及开发 Boucheron 市场的独家权利。

2007 年底，Peace Mark 进行了两次大收购：瑞士手表机芯制造商 STM Holding 和连锁店约 150 家的 Sincere Watch。公司从国际银行获得了 5 亿美元的过桥贷款来资助这些收购。到 2008 年夏天，股价因公司过度扩张的传闻而下跌。2008 年 8 月，股票停牌，一家英国私募股权公司撤回了收购要约。

2008 年 9 月初，Peace Mark 宣布无法满足部分银行要求其偿还 1.56 亿美元的突然要求。贷款人随即取消了全部 5 亿美元的过桥贷款，这使得公司无法偿还现有贷款，并引发了其他债权人的追索。2008 年 9 月 11 日，经 Peace Mark 及其主要债权人同意，来自 Ferrier Hodgson 的两名临时清盘人被任命。

公司的资产被零散出售。2008 年 10 月 13 日之前两周，Peace Mark 将其瑞士手表制造设施（STM Holding）出售给 Festina 集团。2008 年 10 月 3 日，香港珠宝巨头周大福签署协议，以超过 9000 万美元（7 亿港元）收购 Peace Mark 的手表零售网络——包括中国大陆、香港、澳门和台湾约 120 家多品牌商店和超过 1000 家中端价格商店——以及中国两家手表机芯工厂。香港高等法院于 10 月 6 日批准了该交易。

年收入 9 亿美元的公司被清算；1 万个工作岗位流失

Peace Mark 以 5 亿美元过桥贷款进行两次大收购，过度扩张，未留任何缓冲——当银行要求偿还部分债务时，公司毫无招架之力。

过桥贷款被取消后没有任何替代流动性——1.56 亿美元的还款失败引发了连锁债权追索，彻底摧毁了公司。

股票停牌和收购要约撤回释放了危机信号，但公司已承担了无法撤销的固定收购成本。

2008 年 9 月的一周内，一家持续经营的企业变成了清算：还款失败、贷款取消、债权追索、临时清盘人任命，全部在几天内发生。

过桥贷款不是股权。当还款随时可能被要求偿还，而贷款机构可以因一次逾期就取消全部授信时，公司对自己的时间线没有控制权。

Peace Mark 的资产被出售给周大福（手表零售网络和工厂）和 Festina 集团（STM 瑞士机芯制造）。公司从香港联交所退市。此案是 2008 年金融危机的一部分，暴露了多少公司依靠短期债务实现增长，而当银行要求收回贷款时，这些债务就蒸发了。此案在香港被视为过度杠杆收购的警示故事。