구이런냐오, 한때 427억 위안 가치의 중국 '신발왕' — 3,000개 매장 폐쇄하고 쌀로 전환

구이런냐오는 1987년 푸젠성 진장에서 OEM 스포츠웨어 제조업체로 설립되었다. 브랜드는 2002년 출범했고 앤디 라우를 홍보 모델로 기용한 뒤 폭발적으로 성장했다. 2009년부터 2011년까지 매장 수는 1,847개에서 5,057개로 급증했다. 2015년에는 시가총액이 427억 위안(55억 달러)으로 정점을 찍으며 '중국의 신발왕'이라는 별명을 얻었다.

정점 당시 구이런냐오는 무관한 사업들로 공격적으로 다각화했다. 스포츠 미디어 플랫폼 후푸(Hupu)의 지분 16.1%를 2억 3,900만 위안에 투자했고, 20억 위안 규모의 투자 펀드를 계획했으며, 스페인 축구 에이전시의 45%를 인수했고, 프린스 글로벌 스포츠(Prince Global Sports)의 중화권 권리를 2,000만 달러에 사들였으며, 안캉 생명보험(Ankang Life Insurance)에 2억 6,000만 위안을 투자했다. 또한 오프라인 유통업체 제즈싱(Jiezhixing), 온라인 유통업체 밍슈쿠(Ming Shoe Library), 게임 회사 싱유테크놀로지(Xingyou Technology)도 인수했다.

다각화는 실패했다. 2018년까지 구이런냐오는 자산을 손해를 보며 매각하고 있었으며, 제즈싱만 해도 13억 위안이 들었다. 2019년 1분기에는 2,000개 이상의 매장이 문을 닫아 약 2,800개가 남았다. 2019년에는 1억 3,690만 달러의 순손실을 기록했다. 2020년 8월 구이런냐오는 법원 주도의 파산 재건 절차에 들어갔다. 타이푸진구(Taifujingu)는 2021년 4억 1,700만 위안에 20.4% 지분을 사들여 식품 사업으로 전환시켰다. 2023년까지 곡물이 최대 사업 부문이 되었다. 2024년 3월 구이런냐오는 주가가 20일 동안 1위안 아래에 머물면서 상장폐지되었다. 2025년 1월에는 사명을 진허 농업(Jinhe Agriculture)으로 변경하며 36년의 스포츠웨어 역사를 마감했다.

보험, 게임, 축구 에이전시 등으로 다각화하며 현금을 소진했고, 베팅이 실패하자 제즈싱에 13억 위안을 들인 것처럼 자산을 손실을 보며 매각해야 했고, 결국 쌀로의 전환을 강요받았다.

구이런냐오는 정점 시기에 스포츠 미디어, 보험, 게임, 축구 에이전시 등 무관한 사업들로 무모하게 확장하며 신발 제조와 아무 관련 없는 투자에 현금을 소진했다

핵심 스포츠웨어 사업은 소홀히 다뤄졌다. 2018년까지 직영점은 4개만 남았고 나머지는 브랜드 통제가 없는 가맹점이었으며, 경영진이 재무에 집중하면서 품질도 저하되었다

다각화 베팅이 실패하자 구이런냐오는 제즈싱에만 13억 위안이 들 정도로 막대한 손실을 보며 자산을 매각했고, 스포츠웨어 사업은 회복하기 어려울 만큼 약화되어 쌀로의 전환이 강요되었다

신발 만들기를 멈추고 보험회사를 사들이기 시작한 스포츠웨어 회사는 더 이상 스포츠웨어 회사가 아니다. 구이런냐오의 다각화는 그것이 지켜야 했던 핵심 사업을 파괴했다.